第二次世界大戰結束時建立的布雷頓森林體系中,簽約國仍然采用固定匯率,但不再與黃金掛鉤,而是與美元掛鉤,美元與黃金掛鉤。美國以外的貨幣之間的匯率必須從該貨幣對美元的匯率進行轉換。比如,國家貨幣A對美元的匯率是4,國家貨幣B對美元的匯率是8,那麽國家貨幣A對國家貨幣B的匯率就是4:8,也就是0.5,0.5元的國家貨幣A可以換成1元的國家貨幣B。
由於美元與黃金掛鉤,1盎司黃金兌換35美元,而且美元和黃金可以自由兌換,各國央行可以把自己的美元儲備拿到美國換黃金,也可以把自己的黃金儲備拿到美國換美元。
布雷頓森林體系最大的弱點是中央銀行失去了貨幣政策的獨立性。如果他們的貨幣被高估,中央銀行不能讓他們貶值。另壹方面,如果本國貨幣的價值被低估,央行又不能讓其升值,這就容易導致國際收支失衡,逆差國找不到外匯向國外支付。19711 2月,作為對布雷頓森林體系的補救,《史密森尼協定》啟動,但很快以失敗告終。
1971布雷頓森林體系於15年8月崩潰後,按照習慣,許多國家的貨幣仍然與美元掛鉤,但歐洲貨幣體系從1979開始與德國(西德)馬克掛鉤。到1973,世界主要貿易國家都同意采用浮動匯率,固定匯率在發達市場經濟國家成為歷史。
然而,在布雷頓森林體系崩潰後,許多發展中國家繼續采用固定匯率制度。比如1991年4月,阿根廷立法將比索對美元的匯率固定在1:1,居民可以隨時在銀行將比索兌換成美元或者將美元兌換成比索。阿根廷的固定匯率制度在最初幾年相當成功,隨後四年GDP增長率接近8%。
墨西哥貨幣危機爆發後,人們擔心危機會蔓延到阿根廷,於是將比索換成美元,導致比索供應量銳減,經濟下滑。1995的GDP比1994下降了5%,失業率飆升至15%。到了5438年6月+2002年10月,阿根廷終於放棄了固定匯率制,比索貶值了70%以上。
過去,人民幣匯率也長期與美元掛鉤。2005年7月21,人民幣匯率改為參考壹籃子貨幣,主要包括美元、歐元、日元和韓元。