從1997年7月開始，爆發了壹場東南亞金融危機，這場危機從泰國開始，然後迅速蔓延到整個東南亞，波及全球。導致東南亞多個國家和地區的匯市、股市輪番暴跌，金融體系乃至整個社會經濟元氣大傷。從1997年7月到1998年10月才半年，東南亞大部分國家。在同壹時期。這些國家和地區的股市下跌了30% ~ 60%。據估計，在這次金融危機中，僅外匯市場和股票市場下跌給東南亞家庭和地區造成的經濟損失就達6543.8+0000億美元以上。受外匯和股市暴跌影響。這些國家和地區都經歷了嚴重的經濟衰退。
這場危機首先始於泰銖的貶值。1997年7月2日，泰國被迫宣布泰銖與美元脫鉤。實行浮動匯率制度。當時泰銖匯率暴跌20%。像菲律賓、印度尼西亞和馬來西亞這些和泰國有著同樣經濟問題的國家很快就受到了泰銖貶值的沖擊。7月11日，菲律賓宣布允許比索在更大範圍內與美元兌換，當時大比索貶值11.5%。同壹天，馬來西亞通過提高銀行利率防止林吉特進壹步貶值。印尼被迫放棄本國貨幣與美元的匯率，印尼盾從7月2日貶值14%，至14。
繼泰國等東盟國家金融風暴後，臺灣省臺市貶值，股市下跌，掀起第二波金融危機。6月65438+10月65438+7月，臺灣市場貶值0.98元，達到1美元兌29.5臺幣，創下近千年來新低。與之相對應的是，當天臺灣省股市下跌165.55點。新臺幣跌至30.45元，報1美元。臺灣省股市再跌301.67點。臺灣省貨幣貶值和股市暴跌不僅加劇了東南亞的金融危機，還引發了包括美國股市在內的大幅下跌。10年10月27日，道瓊斯指數暴跌554.26點，迫使紐約證券交易所9年來首次使用交易暫停系統。10年10月28日，日本、新加坡、韓國、馬來西亞、泰國股市分別下跌4.4%、7.6%、6.6%、6.7%、6.3%。特別是香港股市受到外部沖擊。香港恒生指數分別於2008年6月27日和6月28日下跌765.33點和1.200點，10月28日下跌1.400點。這三大港股市場累計跌幅超過25%。
165438+10月下旬，韓國匯市和股市輪番下跌，形成了金融危機的第三波。165438+10月當月，韓元匯率持續下跌，其中165438+10月20日開盤半小時內暴跌10%，創下1139韓元兌1美元新低。到6月底，11，韓國對美元匯率下跌了30%，韓國股市也下跌了20%以上。與此同時，日本的金融危機也加深了。6月165438+10月，日本多家銀行和證券公司破產或倒閉，日元兌美元也跌破130關口，較年初貶值17.03%。
從1998到65438+10月，東南亞金融危機的焦點轉移到了印度尼西亞、印度，形成了第四波金融危機。8月8日，印尼盾兌美元匯率暴跌26%。6月12日，在印尼從事巨額投資業務的香港百富勤投資公司宣布清算。當天，香港恒生指數暴跌773.58點，新加坡、臺灣省和日本股市分別下跌102.88點、362點和330.66點。直到2月初，東南亞金融危機惡化的趨勢才得到初步遏制。
東南亞金融危機持續時間之長，危害之大，波及之廣，遠遠超出人們的預料。然而，這場危機絕非偶然，它是壹系列因素共同作用的必然結果。從外部原因看，是國際投資的巨大沖擊和由此帶來的外資撤離。據統計，危機期間，從東南亞國家和地區撤離的外資高達400億美元。然而，東南亞金融危機最根本的原因在於這些國家和地區內部的經濟矛盾。東南亞國家和地區是近20年來世界經濟增長最快的地區之壹。隨著近年來經濟的高速增長，這些國家和地區暴露出越來越嚴重的問題:①隨著勞動力成本的增加和市場競爭的加劇，外向型勞動密集型產業發展的優勢正在下降。上述東南亞國家和地區的經濟增長方式和經濟結構沒有得到及時有效的調整，導致競爭力下降，對外出口增長緩慢，經常項目赤字居高不下。65438-0996年，泰國國際收支經常項目逆差230億美元，韓國高達237億美元。②銀行貸款過於寬松，房地產投資過大，商品房空置率上升，銀行壞賬。壞賬等不良資產日益膨脹。泰國金融機構現金流問題嚴重，韓國數家大型企業因資不抵債宣布破產，日本數家金融機構倒閉，印尼信貸危機愈演愈烈。這些經濟因素從各個方面影響了外匯市場和股票市場。③經濟增長過度依賴外資，大量引進外資，導致外債加重。泰國外債1992年200億美元，1997貶值前860億美元，韓國外債超過15D0億美元。④匯率制度僵化。近年來，在美元對主要國際貨幣大幅升值的情況下，東南亞國家和地區的匯率沒有進行調整，導致高估，加劇了產品價格的上漲和出口的大幅下降。因此，這些國家和地區的貨幣貶值勢在必行。貨幣貶值導致償還外債能力進壹步下降，通脹壓力加劇，從而促使股市下跌。⑤在開放條件和應變能力不充分的情況下，過早開放金融市場，加入國際金融壹體化。當國際遊資借機興風作浪時，壹些東南亞國家和地區不知所措或措施不足，完全處於被動地位。
2.墨西哥金融危機
1994 12月，墨西哥爆發了墨西哥貨幣比索的貶值。
金融危機。英國《經濟學人》雜誌認為，這是壹個“新興市場”。
時代出現後的第壹次大危機。盡管這場危機正在拖累世界和其他人。
美國家庭的實際影響遠小於人們在危機開始時的預期，但它的教導
訓練是深刻的。
“保險絲”
1994 12.20，墨西哥財政部長塞拉突然宣布兌換比索。
美元匯率浮動區間擴大至15%。這意味著比索貶值。政府的
本意是讓匯率從3.46比索貶值到1美元到4比索，再到4。
5比索兌換1 .然而，由於人們爭相購買美元，兩天後，莫西
哥倫比亞政府被迫允許匯率自由浮動。與此同時，外國資本逃離墨西哥。
兄弟。墨西哥外匯儲備從2月19日的110億美元減少到22日的65億美元。
000億美元。到1995 1年初，比索貶值30%，股市下跌50%。
壹場舉世聞名的金融危機爆發了。
根源
顯然，墨西哥金融危機的“導火索”是比索貶值。但是
塞迪略政府上臺不久就采取貨幣貶值的原因在很大程度上是
因為外匯儲備在減少，無法支撐3.46比索兌換1美元。
率。那麽，墨西哥為什麽會面臨外匯儲備不足的困境呢？
薩利納斯上臺後，政府利用匯率作為反通貨膨脹的工具(即
將比索與美元掛鉤。雖然以釘住匯率為核心的反通貨膨脹計劃
它在降低通貨膨脹率方面相對成功，但由於國內貨幣貶值。
價值的大小小於通貨膨脹率的增加，貨幣被高估是必然的。
但會削弱國內產品的國際競爭力。估計如果按購買力平價計算。
嗯，比索被高估了20%。此外，這樣的反通貨膨脹計劃還
它產生了消費熱，擴大了對進口商品的需求。在進口急劇增加的情況下
與此同時，墨西哥出口增長乏力。1989-1994期間出口。
增長了2.7倍，進口增長了3.4倍。結果，1989，墨西哥
中國經常項目逆差41億美元，1.994年擴大到289億美元。論證
理論上，只要國際收支中的資本賬戶能夠保持相應的順差，那麽
即使經常項目出現大量赤字，也不意味著國家經濟面臨危機。
問題的關鍵在於，保持資本賬戶盈余的外資不應該是投機性的。
強大的短期外資。墨西哥的資本賬戶過去常常彌補經常賬戶赤字
客觀剩余正是這種資本。20世紀80年代末，每年流入墨西哥的間接投資
凈資本約為50億美元，到1993，此類外資的凈流入量已為
將近300億美元。估計在1990-1994年，間接投資流入墨西哥。
占哥倫比亞對外投資總額的比例高達2/3。
為了穩定外國投資者的信心，政府不僅堅持比索不貶值。
除了價值之外，還使用與美元掛鉤的短期債券，而不是比索。
短期債券。因此，外國投資者拋售了大量與比索掛鉤的短期債券。
息票，購買與美元掛鉤的短期債券。金融危機前夕，莫西
哥倫比亞政府發行的短期債券已達300億美元，其中1995上半年到賬。
未來有6543.8+067.6億美元，而外匯儲備只有幾十億美元。事實
表明墨西哥政府利用與美元掛鉤的短期債券來穩定外國投資者。
自信是不明智的。雖然這種結合在短時間內達到了目的，
把200多億美元的短期外資放在國內，風險更大。
因為比索貶值，無論幅度大小，都會減少間接投資。
獲利，從而加劇資本外流，也使得短期債券市場面臨更大的動蕩。
所以到了1994的下半年，墨西哥政府越來越處於被動地位。
情況。壹方面，我們無法擺脫對外國間接投資和短期國債的依賴；
另壹方面，這兩種資金來源使墨西哥的經濟日益脆弱，政府的反應
回旋的余地在縮小，而金融投機者的影響力在增加。當政府
比索宣布貶值後，金融投機者拋售了大量短期政府債券。
所以外匯儲備減少，比索貶值，就是墨西哥金融危機。
其直接原因，與具有強烈投機性、流動性的短期外資的巨大彌補有關。
巨額經常賬戶赤字是金融危機的深層根源。
教學指導
作為“新興市場時代”出現後的第壹次重大危機，墨西哥黃金
金融危機給人們留下了深刻的教訓。除了維持國家的政治穩定之外，
下面兩條也值得學習。
首先，要正確把握金融自由化的速度。墨西哥的金融
自由化進程至少在以下兩個方面加速了金融危機的形成和爆發:
(1)銀行私有化後，政府未能及時建立正規的信貸監管。
機構和銀行對民營非金融企業的信貸大幅增加。1988,
這個銀行信貸相當於GDP的比例只有10%，到了1994已經上升到40%。
以上。壞賬比例也在上升。(2)1989取消資本管制後，
外國資本，包括投機性的短期資本，湧入墨西哥，僅在1990-
1993年有910億美元，占同期流入拉美外資總額的壹半。
走吧。在彌補經常賬戶赤字的同時，這些外資也增加了比索貨幣。
價值，從而在壹定程度上削弱了墨西哥出口的競爭力，所以
經常賬戶赤字更難控制。因此，在國際資本市場的操作還沒有。
在缺乏有效的國際資本流動管理和協調機制的情況下，
發展中國家必須謹慎對待金融自由化，並適當控制其進程。
旅行的速度。
其次，必須謹慎對待經常賬戶赤字。薩利納斯政府壹直承認
因為只要墨西哥有能力吸引外資，無論經常賬戶赤字有多大，
沒有風險。它還認為，如果外國資本流入減少，國內投資
它會萎縮，進口也會減少，經常賬戶赤字自然會下降。
放下。因此，薩利納斯政府對經常賬戶赤字持放任態度。
它對發展的態度。然而，事實證明這是不正確的。因為:第壹，
大量外資的流入可能會增加本國貨幣的價值。第二，只在外面。
當資本用於生產目的時，資本流入的減少會影響國內投資。
規模，進而達到減少進口的目的，使經常賬戶狀況得到改善。
第三，在墨西哥，大量外資用於進口消費品(包括奢侈品)
費)。消費的本質決定了這樣壹個不可逆轉的趨勢:雖然是用
外國對進口消費品的投資減少了，但其他形式的資金將取而代之。
因此，減少外國資本流入並不總能控制經常賬戶赤字。順序
第四，即使外國資本用於生產目的，其流入的減少也會影響投資
資本的項目帶來了不可忽視的副作用。投資者可能會以更高的價格籌集資金。
其他形式的資金，或拖延項目的完成日期。世界銀行首席經濟官
科學家S·愛德華茲認為，經常賬戶赤字不應長期超過國內生產總值。
GDP的3%的限制。墨西哥金融危機爆發前，經常項目
赤字已達290億美元，相當於國內生產總值的8%。