剛剛完成重組改革的光大集團正在加速發展。
近日，光大銀行行長趙桓在光大銀行中報新聞發布會上披露了光大集團的重組進程。其表示，光大集團將積極做好資產評估、股東變更審批、公司章程制定等工作。中國光大集團股份有限公司將力爭年底前上市。在此基礎上，力爭實現整體上市。
光大控股副董事長劉軍在8月27日的中期業績會上也表示，光大集團整體上市是國務院的要求，目前正致力於引入國際戰略投資者。光大集團董事長唐雙寧日前也在壹篇文章中透露，新的光大集團公司上市正在精心籌劃中，集團下壹步發展的總體目標是擇機實現整體上市。
9月16日，光大興隆信托(原甘肅信托)有限公司正式揭牌。至此，光大集團終於拿到了渴望已久、夢寐以求的信托牌照，為全牌照之旅畫上了句號，從而為光大未來上市奠定了基礎。
IPO還是借殼？
種種跡象表明，光大集團整體上市的時間越來越近。
光大集團整體上市的懸念在於集團整體將如何登陸資本市場？妳選擇國內還是香港市場？是IPO模式還是參考中信集團上市子公司？
國泰君安壹位投行人士認為，香港市場是更好的選擇，可以更快實現整體上市。“由於市場化程度高，在香港無論是IPO還是借殼都會比內地快。雖然在內地發行新股壹般可以獲得較高的估值，但新股發行速度太慢，時間成本遠高於香港。”
郭進證券分析師何國文也對時代周報表示，“由於a股市場無法實現母子公司同時上市，我們判斷光大集團未來仍會選擇香港上市。”此前，中信集團剛剛完成中信泰富的借殼上市，成為國企重組的“樣本”。光大會不會也采取“中信模式”，將資產註入其香港上市平臺，借殼上市？
“IPO的費用主要包括保薦承銷費、會計費、律師費、路演流程費和其他咨詢服務費，總額可能達到募集資金總額的5%左右。借殼成本遠低於IPO。”中信證券壹位投行人士認為，從時間成本和資金成本來看，借殼比IPO更低。
目前，光大集團在a股的上市公司有光大銀行、光大證券；h股上市公司有中國光大銀行、中國光大控股、中國光大國際。“光大銀行是光大最重要的資產，應該保持獨立性。光大國際是環保公司，光大控股是金融控股公司。這兩家公司更有可能是借殼公司。”
不過，光大控股副董事長劉軍表示，光大集團會根據內部架構采取自己的模式，不會和其他機構壹樣，會變相否定光大控股上市。至於上市時間，劉軍表示沒有時間表。
上海某私募副總認為，“兩種方式各有特點，要看光大集團整體的資本布局，很難猜測會采用哪壹種”。
上述人士指出:“如果想借殼子公司，需要把集團內部的優質資產註入子公司，相當於集團內部的資產重組。此前，光大剛剛完成重組改制。如果有意向用借殼，應該會有相應的布局。另外，IPO可以馬上融資，但不適合借殼上市開始融資，會有壹個時間差。如果條件允許，IPO壹定是首選。”
全牌照金融控制集團
值得壹提的是，在光大集團即將上市前夕，光大集團終於如願將信托牌照攬入懷中。
9月16日，光大興隆信托有限公司正式揭牌。迄今為止，光大集團已擁有銀行、信托、證券、保險、資產管理、期貨、融資租賃、實業、基金等業務。
此前，2012，12，光大集團與甘肅省政府就甘肅信托資產重組簽署意向書，擬收購其35%股份成為第壹大股東，之後增資擴股；2013年，甘肅國投擬以上市方式轉讓其持有的甘肅信托51%股權。當時有消息稱，受讓方基本鎖定為光大集團。時隔壹年，光大集團終於拿到了信托牌照。
事實上，早在上世紀90年代，光大集團就曾經擁有壹家信托公司，光大信托是香港市場最活躍的收購方。但在1995，光大信托投資外匯期貨出現巨額虧損。2002年，因嚴重資不抵債，無法支付到期債務，最終被撤銷。
隨著信托牌照的回歸，光大成為繼中信、平安之後第三家擁有完整牌照的金控集團。
在光大無緣信托牌照的十年間，信托業發展迅猛，從2006年的3600萬元到2065+04年壹季度的11.73萬億元，整體增速幾乎每年都保持在50%以上。中信集團和平安集團的信托業務也在這樣的大環境下受益匪淺。
但據信托業協會統計，去年信托業資產增速降至46%，結束了自2009年以來連續4年同比增速超過50%的局面。
隨著信托業的緩慢增長和行業的逐步發展，信托業快速發展的壹些風險問題開始顯現，許多涉及礦產和房地產的信托項目陷入危機。監管層鼓勵信托公司改變傳統融資業務，逐步向股權投資業務、並購重組業務、資產證券化業務、家族信托和公益信托轉型。
甘肅信托本身的發展也不盡如人意。業內人士表示，甘肅信托目前在所有信托公司中處於中遊位置，2012年信托資金管理余額排名第37位，營業收入排名墊底。
據悉，截至2013年末，甘肅信托總資產1.55億元，營業收入3.68億元，利潤總額2.63億元，比上年末增加0.89億元。信托資產規模僅為778.6億元，略低於2012。
上海某信托經理認為，由於目前大環境不理想，光大收購甘肅信托很難有大作為。對於集團來說，募集信托牌照實現“全牌照、金控”的夢想意義更大。
國有獨資到股份制
在實現全牌照、金控夢想之前，光大集團持續十余年的重組改革剛剛落下帷幕。其重組方案將中國光大(集團)總公司由國有獨資企業改制為股份有限公司，並更名為“中國光大集團有限公司”，由財政部和中央匯金投資有限責任公司發起，重組後，集團所有資產、負債、機構和人員由中國光大集團有限公司承繼，光大集團將對下屬所有企業實現並表管理。
至此，財政部、匯金公司、光大集團、光大銀行之間的股權關系終於完全明晰，光大集團北京和香港兩個總部30年來無法並表的問題得以解決。
值得壹提的是，與中信和平安相比，光大集團對其資源的整合和控制力明顯弱於前兩者。長期松散的股權結構，使得光大集團在加強金融集團整合方面面臨諸多制約。
在此前的股東大會上，唐雙寧用“共和制”、“聯邦制”、“邦聯制”來形容中國金融機構的組織架構。他說，如果說工、農、中、建、交行的總分行制是“共和制”，中信集團是“聯邦制”，光大集團是“邦聯制”。這些年我的主要工作就是引導光大從“邦聯制”走向“聯邦制”。
唐雙寧表示，從2003年設計重組方案至今，已經過去了11年，光大集團的改革重組可謂“十年磨壹劍”。“標誌著光大歷史遺留問題得到徹底解決，為光大發展註入新動力，為打造百年老店奠定基礎，對光大意義重大。”
光大集團成立於1983，是中國改革開放初期重要的對外窗口之壹。30多年來，光大集團壹直發展對外貿易，引進技術和設備，積極踐行改革開放的破冰征程。自20世紀90年代以來，它全力推動業務轉型，業務向金融領域傾斜。
截至2013年末，集團管理資產總額已達2.54萬億元，當年營業收入和利潤分別為784億元和374億元。
唐雙寧認為，光大的優勢在於聯動，出路在於聯動，這是光大集團與其他金融機構最大的區別。“壹方面，光大集團擁有完整的金融牌照，包括銀行、證券、保險、信托、資產管理、租賃、期貨、基金等金融機構。這是我們的優勢。另壹方面，光大旗下的金融機構規模不是很大，無論從資產規模、利潤總額還是人員網絡來看，都不是行業第壹梯隊。”
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