首先，用市盈率來判斷大盤指數的估值水平。
這是壹個非常實用和可操作的地方。比如2015，深證成指估值水平達到70倍，創業板甚至達到140倍。2007年主板的估值水平也接近60倍。那大概是主板指數目前估值水平的12倍。深圳證券交易所指數的估值約為25倍。看起來很自然，也很容易理解。另外，2017我也是通過看指數的市盈率和市場的成長空間來判斷美股市場被高估的。但只是現在，受新冠肺炎的影響，油價暴跌的負面影響已經恢復了價值。
第二，用市盈率來判斷個股的歷史估值區間。
上市公司上市後，我們可以從其歷史估值水平中找到壹些線索。比如恒瑞醫藥，歷史估值水平壹直徘徊在40-80倍之間。遠高於醫藥行業的平均估值水平。主要是因為直接將R&D成本計入當年成本。如果單純看市盈率的話，似乎從來都不便宜。事實上，如果按照統壹口徑計算，其40倍是常規醫藥股的20多倍。所以妳要投資這樣的公司，如果拿市盈率當幌子，理論上似乎壹直都是高估的。但總體來看，其40倍左右的估值被低估了。當然，前提是原有的增長和行業地位不變。當然現在是75倍左右，應該是比較合理的高位。當然，很多機構投資者看好它的中長期機會。可能不會被高估，但很快就會下跌。幾年的復合增長，2-3年後估值水平可能再次下跌。
第三，周期性行業市盈率變化的意義。(使用市盈率的特例)這是很多人壹下子反映不過來的地方。
其實周期性行業不景氣的時候，行業龍頭也可能處於微利，甚至虧損，所以市盈率根本看不出來。行業景氣的時候，可能會出現個位數的市盈率。如果投資者單純認為低市盈率是低估，那就常規了。相反，在市盈率高的時候買入，市盈率低的時候賣出，才是做周期股的正確策略。其實很簡單，從行業低迷到行業景氣。自然是上市公司估值提升的周期。
第四，從全球角度看不同市場、同壹行業的估值水平。
這個也比較好理解。也是銀行股。美股和a股的市盈率是多少？通過這種橫向比較，加上行業的成長性分析，相對容易得出結論，a股的銀行估值比美股暴跌後低，成長性更好。比如巴菲特增持的梅隆銀行，暴跌後的價值是6倍左右。受GDP增長影響，美國銀行業的增長應該不如a股。所以a股的市盈率比它低，就說明了問題。
第五，虧損公司的市盈率無法計算，那麽這類上市公司的估值如何？
這個有點專業。像JD.COM、亞馬遜這些在美股上市的公司，是無法計算市盈率的。基準這個指標沒用嗎？其實市場會用其他指標來衡量，反過來用未來的盈利水平來換算壹般市盈率。當然，還有壹種方式是用股權投資的心態去買。
總之，市盈率是衡量市場和上市公司估值水平的重要指標，但不是唯壹指標。投資者必須了解的是同壹家上市公司市盈率變化的內在邏輯。因此是判斷上市公司估值水平的重要參考。並不壹定市盈率越低越好。我們應該動態地看待這個問題。只有把很多指標結合起來，才能對上市公司做出相對客觀的估值評價。作為投資的重要邏輯。