阿爾弗雷德·溫斯洛·瓊斯在開始投資1949之前已經49歲了。此前，他以美國副領事的身份被派往柏林，認識了著名的左翼反納粹人士安娜，當時她正在為列寧主義組織工作。瓊斯迷上了她的激情和氣質，偷偷和她結了婚，成了她的工作助理。然而，這段婚姻很快被曝光，瓊斯被迫離開。
在三四十年代，瓊斯同時與德國左翼和美國情報機構保持聯系，並在第二次婚姻結束後坐車去前線的路上遇到了海明威，後者用威士忌招待了他們。
1948年，瓊斯因為受邀向《財富》雜誌投稿，再次進入金融領域，並於次年3月出版了《預測時尚》。文章寫道:
價格變化是由投資者可預測的心理模式引起的。錢可能很抽象，只是壹串數字符號，但它也是壹種媒介，貪婪、恐懼、嫉妒通過它呈現出來，它是大眾的反應。
這時，兩個孩子，加上熱愛奢侈品味的瓊斯，決定創辦壹本新雜誌，但未能籌集到資金而夭折。於是，他不得不用自己的4萬美元和朋友的6萬美元開始了自己的投資生涯。
截至1968，瓊斯取得了近5000%的累計回報，他的基金被視為全球第壹對沖基金的原因可能是:
1，采用多空間操作策略；
2.向投資人收取20%的收益。瓦倫丁律師註意到，當時個人所得稅高達91%，而資本所得稅只有25%，因此他建議瓊斯不要拿固定的表演費，而是參與基金投資利潤的分配。瓊斯接受了它，並向投資者解釋說，他是在模仿地中海地區的做法。腓尼基商人總是從成功的航海中扣留20%的利潤，然後把剩下的分給投資者。
3.薪酬與成果掛鉤:成功的管理者每年都會增加資金規模，反之亦然；
4.利用與經紀人的關系，利用內部消息。
在20世紀50年代，華爾街是壹個安靜而簡單的地方，很少有學生在大學裏選擇金融課程。哈佛的投資課程被稱為“中午的黑暗”，因為它只能被安排在中午，以便為更受歡迎的課程騰出空間。
商品公司
1970年，薩繆爾森獲得諾貝爾經濟學獎。他認為投資並不容易，大多數投資決策者應該失業，做水管工或教希臘語，這將有助於提高GNP。然而，如果壹個人有真正的觀點，他就能戰勝市場。
為了分散風險，他投資了巴菲特和哈莫·馬維。
馬尾的童年經歷早就奠定了他獨立的性格，也堅定了他不依靠任何人賺很多錢的決心。在薩繆爾森眼裏，這是壹個渴望財富又略帶傲慢的學生。
在研究過程中，馬維建立了壹個關於橙汁行業的數學模型。當模型顯示果汁價格會翻倍時，他借錢去賭，他贏了。
博士畢業後，馬尾去了貝斯克工作。當可可價格遠低於模型預測時，馬尾建議公司購買可可期貨，隨後價格更低。
“妳確定妳知道自己在做什麽嗎？”老板不止壹次問他。
盡管神經緊張，馬薇仍表現出自信的樣子，並用計量經濟學術語來搪塞首席財務官的擔憂。
最終非洲可可產量減少，價格上漲近壹倍，馬尾因此獲利豐厚。
"在我生命中的那段時間，我既不謙虛也不懷疑自己."他回憶起這件事說。
受此鼓舞，馬尾和Wannathan成立了壹家商品公司，公司只有13人外加壹只德國牧羊犬。
但是，老練並不能保證成功，盈利只是壹個新問題的開始。
公司運營不久，美國的玉米田就遭到了“枯萎病”的襲擊，有專家預測枯萎病的規模會更大。受此影響，玉米價格開始上漲。經過幾周的研究，馬尾發現這只是媒體的危言聳聽，於是做了很多空倉。第二周市場開盤時，玉米價格迅速上漲。馬尾和他的朋友被困住了。經過空頭回補，周二最高倉位，公司資金250萬只剩90萬。公司快不行了，創始人想回籠資金。公司七名專業人員中有四名已經離職。更糟糕的是，枯萎病確實是謠言。
這個教訓，馬偉意識到，“對數據的過度依賴最終可能是壹個詛咒，但它只會滋生壹些誘導妳建立大額交易頭寸的自大之人。如果當時只賭壹個穩定的規模，結果會完全不同。”
安全邊際首先來自位置，其次是合適的對象，最後才是價格。水晶蒼蠅。
他改進了自動交易系統:從壹開始，風險控制就被納入程序，以防止過於自信的交易者突破自己的極限。此外，他還規定，凡是虧損通用資本的，必須平倉，離職壹個月，寫壹份錯誤備忘錄。
“如果那只叫可可的狗在失去壹條腿後還能堅持下去，我為什麽不能？”馬尾下定決心，公司最終成為那個時代最成功的貿易公司之壹。
交易者科夫勒，他的成功是商品公司全盛時期的結束。
金融煉金術
在倫敦政治經濟學院，索羅斯師從卡爾·波普爾(karl popper)，後者是壹位為逃避納粹迫害而來到英國的奧地利哲學家。波普爾認為，人類不可能知道真理，最多只能通過不斷的實驗和錯誤去摸索，接近真理。
我們知道的錯誤遠比正確的多。-塔勒布
成績壹般的索羅斯，大學畢業後在威爾士賣女裝手袋。最終，他通過為所有寫信給倫敦的投資銀行尋求初級職位，擺脫了這份無望的工作。
從65438到0969，結合了波普爾思想和金融知識的索羅斯，形成了“反思”情結，在布萊施·羅的保護下，推出了400萬美元的多空選股基金。
自反性
在任何涉及思考參與者的情境中，參與者的思想與實際情境之間都存在互動關系。比如預期會影響價格表現，價格變化會影響預期。
1973年，索羅斯和羅傑斯成立了量子基金。到1981年，他已經積累了1億美元的財富。與此同時，該公司也迎來了首次年度虧損，管理資本從4億美元減少了壹半。
三年前，邁克爾·斯坦哈特退出了投資市場，索羅斯也是。
1982-85期間，美國的貿易逆差持續增長，但美元卻因為投機熱錢湧入美國而不斷升值。索羅斯判斷，美元將出現需求疲軟，美元將迎來反轉。
1985年8月，已經在去年重返市場的索羅斯懷疑這個機會來了，但他也擔心美國經濟增長會繼續支撐美元。盡管心裏有些疑惑，但截至8月16，他以7300萬美元的存款建立了7.2億美元的空頭頭寸，包括多拿日元，馬克，英鎊。
三周後，出現了2000萬美元的浮虧。
索羅斯感受到了壓力，再次深刻反思後決定堅持，但如果市場繼續不利，他就放棄壹半。
關鍵的壹天終於到來了。9月22日，法國、德國、日本、英國和美國達成廣場協議，協調幹預匯市，推動美元下跌。
壹夜之間，3000萬利潤到手。第二天，日元兌美元漲逾7%，創歷史最大單日漲幅。
這時，索羅斯非常生氣，因為公司內部的交易員想要平倉，鎖定利潤。他咆哮道，妳要為此負責，廣場協議給出了信號。為什麽不大量購買日元呢？周五，他增加了654.38美元+0.7億美元的空頭頭寸，並以日元和馬克額外獲利2.09億美元。
在65438+2月初，他又買入了5億美元的日元和馬克，並增加了近3億美元的美元空頭頭寸。
"我承擔了所有最大的市場風險."索羅斯回憶道。
重要的不是妳的判斷是對是錯，而是在妳對的時候發揮妳的力量。作者索羅斯
最後盈利2.3億美元。
因為他堅信寫日記提高了他的表現，他笑著說，他所獲得的利潤是他作為壹個作家所獲得的最高獎勵。
城堡投資集團
從65438年到0986年，受《福布斯》雜誌的影響，肯·格裏芬對投資產生了興趣。在哈佛大學讀書時，格裏芬在宿舍裏設立了兩個基金，並安裝了專門的衛星通信線路，接受全球市場。畢業後進入格蘭伍德資本管理公司，因出色的投資業績而成名。1990年，他用籌集到的420萬美元成立了城堡投資集團，當時他只有22歲。
2006年9月，格裏芬在蹬自行車時收到壹封電子郵件，郵件中寫道，“無花基金在壹個月內下跌了50%”。
如果妳輸了壹半，妳就完了。——當——LTCM倒下的時候，馬冬妮對梅利韋瑟說。
格裏芬回想起這句話，意識到機會來了。
作為可轉債套利方面的專家，該基金的創始人尼克·馬奧尼(Nick Mahonis)不僅聘請了合並套利和統計套利方面的專家，還在安然倒閉後招募了壹些安然的員工。他認為公司有積極的策略來應對不同市場的變化。在S&P指數表現不佳的三年中，公司表現良好，回報率分別為22%、11%和17%。
2005年，該基金的許多策略表現不佳，郁郁寡歡的馬奧尼對布萊恩·亨特感到壹絲寬慰。後者曾為德意誌銀行監管天然氣交易，但在2003年2月壹周虧損51萬美元後，德國將其解雇。在其他交易員表現不佳時，亨特的表現更依賴馬奧尼。促銷結束後，亨特通過押註天然氣價格上漲獲利654.38+0.26億美元，占2005年全年。亨特拿到了654.38美元+2600萬的酬勞。
“能量和堅持改變壹切。”馬奧尼已經膨脹了。
在接下來的壹年中，從5438年6月到4月，亨特賺了約20億美元，但到9月，他的頭寸虧損高達66億美元。永恒之花基金壹個月跌了50%。
格裏芬安排了大約40人來處理收購該公司50%的職位。這筆交易，格裏芬大概賺了6543.8美元+0億。
消失的優勢
每個偉大投資者的優勢註定消失只是時間問題。
瓊斯和馬尾分別輝煌了20年和10年後，他們的方法逐漸公之於眾，身邊優秀的交易者也選擇了離開，隨後走向衰退。
從65438年到0987年，《金融煉金術》的出版讓索羅斯在2000年因為上了壹層樓而出名。
面對已經持續了七年的美股牛市，索羅斯認為，市場的高估並不意味著他沒有繼續下去的可能。
然而，6月1987 65438+10月19日，道指暴跌22.6%，美股迎來黑色星期壹。
按照正態分布，黑色星期壹的概率只是10的160的次方之壹，也就是說股市200億年不會發生壹次。特立獨行的數學家伯努瓦·曼德爾布羅指出，如果價格變化是正態分布，變化大於5個標準差的情況應該每7000年才出現壹次，但實際上，每三四年就出現壹次。
做空日股做多美股的量子基金，壹周左右虧損8.4億美元，當年盈利從60%變成10%。
據《倫敦時報》報道，索羅斯用了20年才成為天才，但只用了4天就讓他變成了傻瓜。
索羅斯在狙擊英鎊和泰銖的時候賺了很多錢，被視為嗜血的金融大鱷。然而，面對印尼、韓國、俄羅斯的類似情況，索羅斯卻反其道而行之，在印尼的交易損失了八億美元，在俄羅斯的投資損失了十幾億。
當丹伯特、雷曼兄弟和美林都破產的時候，格裏芬假設，如果摩根士丹利只有50%的機會活下來，那麽摩根士丹利倒閉後高盛破產的概率高達95%，城堡投資集團活下來的概率幾乎為零。
隨著股市暴跌，倫敦和美國都發布了禁止賣空金融公司股票的禁令。禁令導致可轉債市場需求驟降，持有大量可轉債避險的城堡損失慘重。
“這是非常糟糕的壹天，妳意識到妳20年的努力已經退化為壹個妳根本無法控制其生存的公司。那時候我寧願少用杠桿。”格裏芬後來說。
格裏芬2007年的收入僅次於席夢思，公司資產管理規模高達6543.8+03億。2008年，資產規模上升到654.38+05億美元，擁有654.38+0400名員工的公司出現了生存問題。在接下來的幾周裏，該公司的旗艦基金下跌了55%，90億美元消失了。
2008年底，約有1500只基金破產。
不斷前進的歷史車輪
索羅斯、羅伯遜、斯坦哈特走到盡頭，瓊斯、科夫勒、培根崛起，格裏芬、保爾森、西蒙斯等諸多奇才緊隨其後。
不確定的世界
花在投資上的時間越長，越覺得投資本質上是被動的。我們總想變得更積極、更完美，結果反而是加減乘除。試圖千變萬化是吃力不討好的，笨拙的，不斷重復有效的。平靜地接受這種被動，可能是必然的，也是遲早的事。投資初期需要大量的折騰(學習和摸索)，投資成熟期可能最好不要折騰。-水晶蒼蠅拍
雖然歷史會重演，但未來會為所欲為，投資只關乎未來。
芒格說，所謂投資這個遊戲，就是比別人更好地預測未來。怎樣才能做出比別人更好的預測？壹種方法是把妳的嘗試限制在妳能力允許的範圍內。如果妳試圖預測未來的壹切，妳是在試圖做太多的事情。妳會因為缺乏約束而失敗。
減法天才。
如果妳只能帶100人，跳上求生船去開妳的下壹家公司，妳會帶誰？在蘋果白潔發布會上，大家互相爭論，篩選出了10件未來壹年要做的事情。喬布斯會劃掉最後七件作品，然後宣布:我們只做三件。
私人飛行員邁克？弗林特問巴菲特如何實現人生目標。後者建議:思考並寫下25個目標，找到最重要的5個，盡量避免把註意力和精力花在其他20個次要目標上。
換個角度思考，永遠換個角度思考。