我們是壹家全市場監測全球經濟的綜合性、持續性機構，在利債周期的框架下，對占全球GDP以上的15經濟體進行跟蹤。
回顧了二戰後中美兩國的經濟史，我們的主要工作是在利債周期的框架下，持續跟蹤全球15經濟體的高頻數據。這15經濟體占全球GDP的3/4以上，包括:美國、歐元區、英國、日本、新加坡、馬來西亞、泰國、印度尼西亞、金磚五國、墨西哥、阿根廷。
本報告是對相關經濟體2月份主要經濟數據的匯總。整體來看，新興經濟體雖然持續走弱，但幅度適中，發展帶動全球改善；美歐英有所提升，中日有所削弱。
以下為正文:
壹、美國:提高了。
2月數據顯示，美國經濟表現有所改善。
(1)美國2月綜合PMI改善。2月份美國ISM和Markit的兩個PMI數據呈現出相同的趨勢，分別是制造業惡化，服務業改善，綜合PMI改善。2月美國ISM制造業PMI錄得54.2，前值56.6；美國2月ISM服務業PMI錄得59.7，前值56.7。美國2月Markit制造業PMI錄得53.0，前值54.9。美國2月Markit服務業PMI錄得56.0，前值54.2。美國2月綜合PMI錄得55.5，前值54.4。
(2)2月份零售額惡化，消費者信心上升。2月密歇根消費者信心指數93.8，前值91 . 2 . 2。2月個人可支配收入折合年率為15.9萬億美元，個人消費支出為14.2萬億美元，均高於前值。2月零售額環比下降0.2%，前值環比增長0.7%。
(3)2月份失業率漲跌互現，新增非農就業人數減少，勞動參與率穩定。美國2月非農就業人口增加3.3萬人，前值31.1.000。美國2月失業率3.8%，前值4.0%；勞動力參與率為63.2%，前值為63.2%。
(4)2月份CPI和PPI均低於前值。2月CPI同比增長1.5%，前值為1.6%。2月PPI同比下降0.3%，前值同比增長0.4%。
(5)2月份進出口全面上升，逆差494億美元，前期逆差調整為511億美元。
(6)2月份制造業整體好轉。2月份所有制造業出貨、耐用品出貨、工業總產出指數均高於前值，工業產能利用率低於前值。生產和零售庫存上升。
(7)2月份新房和二手房銷售全面惡化，房價環比上漲。2月新房銷售環比增長4.9%，前值環比增長8.2%。2月成屋簽約銷售指數環比下降1.0%，前值環比增長4.3%。2月份，美國房價環比上漲。
(8)2月份國債收益率下降，信用利差下降，美元指數上升，恐慌指數下降，國債余額增速同比下降，國際資本流出美國。2月末，美聯儲資產為4.0萬億美元，低於前值；2月末美國國債規模為22.1萬億美元，同比增長6.0%，前值為22.0萬億美元，同比增長7.3%。2月美國國際資本凈流出216億美元，前值修正為凈流出1437億美元；2月美國10國債平均收益率2.68%，前值2.71%。2月美國平均信用利差4.06%，前值4.58%；2月美元指數均值96.5，前值96.0；2月S&P恐慌指數均值為15.2，前值為19.6。
二、歐、英、日:歐、英進步，日衰弱。
2月數據顯示，歐洲和英國有壹定程度的改善，而日本繼續疲軟。
(1)2月歐英綜合PMI好轉，日本惡化。2月歐元區制造業PMI低於前值，服務業帶動的綜合PMI高於前值；制造業PMI錄得49.3，前值50.5；服務業PMI錄得52.8，前值51.2；綜合PMI為51.9，前值為51.0。2月英國制造業PMI低於前值，服務業帶動綜合PMI高於前值。制造業PMI錄得52.1，前值52.8；服務業PMI錄得51.3，前值50.1；綜合PMI錄得51.5，前值50.3.2。2月日本服務業PMI高於前值，制造業拖累綜合PMI。制造業PMI錄得48.9，前值50.3；服務業PMI錄得52.3，前值51.6；綜合PMI錄得50.7，前值50.9。
(2)2月歐英外貿全面好轉，日本總體平穩。2月歐元區出口同比增長4.4%，前值增長2.5%；2月歐元區進口同比增長4.0%，前值增長3.2%。2月英國出口同比增長7.2%，前值增長4.1%；2月英國進口同比增長15.3%，前值增長10.7%。2日本出口同比減少1.2%，前值同比減少8.4%；2月日本進口同比減少6.6%，前值同比減少0.8%。
(3)2月份歐元區失業率穩定，英國上升，日本下降。2月歐元區失業率7.8%，前值7.8%；英國2月失業率2.9%，前值2.8%。日本2月失業率2.3%，前值2.5%。
(4)2月份歐、英、日通脹整體上升。2月歐元區CPI同比增長1.5%，前值增長1.4%；2月歐元區PPI同比增長3.0%，前值增長2.9%。英國2月CPI同比上漲1.9%，前值上漲1.8%。2月英國PPI同比上漲2.2%，前值上漲2.1%。2月日本CPI同比上漲0.2%，前值上漲0.2%；2月日本PPI同比上漲0.8%，前值上漲0.6%。
(5)2月份，歐、英、日10國債收益率全線下跌。2月末，歐元區政府債務規模8.2萬億歐元，同比增長2.2%，前值增長2.3%；歐洲央行的資產為4.7萬億歐元，期末為5.4萬億美元。2月歐元區10債券平均收益率為0.17%，前值為0.25%。2月英國政府債務規模為1.8萬億英鎊，同比增長6.4%，前值增長3.6%。2月10英國國債平均收益率1.24%，前值1.32%。2月末，日本政府債務規模為1115萬億日元，同比增長1.4%，略高於前值；日本央行資產為562萬億日元，期末為5.1萬億美元。2月10日本國債平均收益率-0.02%，前值0.01%。
(6)2月份，歐洲和英國零售和制造業全面好轉，日本全面惡化。2月歐元區零售指數同比增長2.8%，前值增長2.2%；2月歐元區工業生產指數同比下降0.3%，前值下降0.7%。2月英國零售指數同比增長4.4%，前值增長4.2%；2月英國工業生產指數同比增長0.2%，前值同比下降0.3%。2月日本商業銷售同比減少0.8%，前值減少0.7%；日本2月工業生產指數同比減少1.1%，前值增加0.7%。2月日本產能利用率指數同比下降1.8%，前值同比下降0.2%。
第三，中國:略有削弱。
1-2月期間，宏觀數據整體走弱，表現差於65438+2月。價格方面，10月底以來，國內華南綜指震蕩反彈。結合國內外現貨商品價格數據，本輪底部已基本形成，現貨表現有所滯後。2月份房地產數據整體表現依然疲軟，需要註意的是房地產庫存連漲12個月(2018年3月-2065 438+09年2月)。目前我們已經基本確定實體部門債務增速的底部出現在2018 11月，當前實體經濟增速的底部很可能出現在今年壹季度。從現有數據來看，如果把1-2月拆開來分析，2月的經濟表現和1基本持平，基本疲軟，相當疲軟。從月度數據來看，1-2月很可能已經形成了本輪經濟的底部，等待3月的數據確認。
(1)1-2月經濟數據整體走弱。
* 1-2月的表現優於65438+2月。消費、投資、進口、粗鋼產量、汽車產量、乙烯產量。
* 1-2月的表現比65438+2月差。城市調查失業率、工業增加值、CPI、PPI、出口、發電量、房屋新開工、商品房銷售、土地購置面積、汽車銷售、水泥生產、10各種有色金屬生產、石油生產、天然氣生產、煤炭生產。
(2)2月份，華南綜合指數和CRB指數均環比上漲。
(3)2月份房地產、汽車、鋼鐵庫存同比增加，煤炭減少。
2月份，商品房待售面積5.2億平方米，同比下降10.6%，年末同比下降11.0%。2月份房屋施工面積67.5億平方米，同比增長6.8%，65438+2月末同比增長5.2%。2月份汽車庫存1.09萬輛，同比下降9.9%，年末1.6%。2月末，全國主要鋼材品種總庫存同比增長11.9%，12年末同比增長0.8%。2月末，重點企業鋼材庫存同比增長2.2%，12年末同比下降4.9%。2月末，全國高爐開工率65.8%，高於65438+2月末的64.9%，鋼廠盈利率73.0%，高於65438+2月末的69.9%。秦皇島港和六大發電集團2月末煤炭庫存分別錄得-12.0%和23.2%，12年末分別為-9.8%和48.0%。
第四，新興:整體略弱。
2月數據顯示，新興經濟體(新加坡、馬來西亞、泰國、印度尼西亞、印度、俄羅斯、巴西、阿根廷、墨西哥和南非)表現略弱於前值。
(1)2月新興經濟體服務業PMI低於前值，制造業帶動的綜合PMI與前值持平。
2月新興經濟體制造業PMI錄得50.6，前值49.5；服務業PMI錄得52.1，前值52.9；綜合PMI錄得51.6，前值51.6。
新興經濟體方面，印度和巴西2月制造業和服務業PMI均高於前值，均超過50。俄羅斯2月制造業PMI低於前值，但服務業帶動的綜合PMI高於前值，均超過50。2月中國財新制造業高於前值，服務業拖累綜合PMI低於前值，其中制造業PMI連續第三個月低於50，服務業和綜合PMI均高於50；中國礦業制造業和服務業PMI均低於前值，其中制造業PMI也連續第三個月低於50，服務業PMI和綜合PMI均高於50。新加坡2月綜合PMI低於前值，跌破50。南非2月綜合PMI高於前值，升至50以上。馬來西亞2月制造業PMI低於前值，低於50。印尼和墨西哥2月制造業PMI高於前值，均在50以上。
(2)2月CPI同比增速高於前值。
2月份CPI增速高於前值的有新加坡、馬來西亞、泰國、印度、俄羅斯、巴西、南非、阿根廷。
2月份CPI增速低於前值的經濟體包括印尼和墨西哥。
2月馬來西亞繼續通縮，CPI同比下降0.4%，前值同比下降0.7%。
阿根廷2月CPI增速高達51.3%，高於前值49.3%。
(3)2月M2同比增速高於前值。
2月M2同比增速高於前值，包括新加波、泰國、印尼、印度、南非、阿根廷。
2月M2同比增速低於前值，包括大馬、巴西、墨西哥。
2月俄M2同比增長9.9%，與前值持平。
2月印度M2同比增長16.5%，前值為15.0%。近期阿根廷M2同比增速較高，2月份達到33.2%，高於前值25.6%。
(4)2月份外貿整體走弱。
2月份進出口同比均出現正增長的經濟體包括新加坡、印度、南非和墨西哥。同比負增長的經濟體包括馬來西亞、印度尼西亞和巴西。
2月進出口好於前值，包括阿根廷；弱於前值的經濟體包括馬來西亞、印度尼西亞、印度、巴西和墨西哥。
(5)2月工業表現略好於前值。
2月份工業同比正增長的經濟體包括新加坡、馬來西亞、印度、俄羅斯、巴西和南非。其中，新加坡、俄羅斯、巴西和南非好於前值，馬來西亞和印度弱於前值。
2月份工業同比負增長的經濟體包括泰國、印度尼西亞、墨西哥和阿根廷；其中墨西哥和阿根廷好於前值，泰國和印尼弱於前值。
(6)二月份零售額穩定。
2月份零售額同比正增長的經濟體包括泰國、印度尼西亞、俄羅斯、巴西、南非和墨西哥。其中印尼、俄羅斯、巴西、墨西哥好於前值，泰國、南非弱於前值。
包括新加坡和阿根廷在內的2月零售額同比負增長的經濟體均弱於前值。
(7)2月份對美元匯率整體升值。
按月計算，我們觀察的10個新興經濟體中，有6個經濟體2月份對美元匯率出現升值，其中泰國(升值1.60%)升值幅度最大，其次是俄羅斯(升值1.40%)。對美元有四次貶值，其中阿根廷貶值幅度最大(2.25%)。與前值相比，2月份外匯儲備增加的經濟體包括馬來西亞、泰國、印度尼西亞、俄羅斯、巴西和墨西哥，而減少的經濟體包括新加坡、印度、南非和阿根廷。
(8)2月10，國債收益率繼續低於前值。
以月均計算，新加坡、馬來西亞、泰國、印度尼西亞、俄羅斯、巴西、南非(南非9年期國債)、墨西哥等8個經濟體2月份國債收益率較2月份有所下降。印度等1經濟體，2月10國債收益率高於10月65438。
(文章來源:玄言全球宏觀)