中國的棉花產量已經基本確定。減產、品質不佳等因素加大了新年度棉花缺口，棉花消費供不應求、依賴進口的格局沒有改變。
供需缺口巨大、消費剛性增長、皮棉收購價高企，限制了國內棉價下跌空間。
棉花進口配額的發放方式和國家調整紡織產業結構的政策導向，阻止了近半年來棉花價格的大幅上漲。
從長期來看，美國取消棉花出口補貼將提高國際棉花價格的整體重心，促進世界棉花價格的穩定上漲。
紡織品貿易摩擦長期存在，對棉價的影響將僅限於短期，但會起到推波助瀾的作用。
第壹部分:趨勢回顧
縱觀2005年，棉花可謂是今年農產品中的“明星品種”，既體現了棉花價格波動較大的特點，也使得許多棉花現貨企業不得不重新審視期貨市場在其生產經營中的重要地位；此外，隨著棉花期貨交易的日益活躍，國內棉花期貨市場健康穩定發展，與國際棉花價格的聯動性越來越強，進壹步促進了期貨市場與現貨市場的聯系更加緊密。
2005年，棉花價格波動頻繁且幅度較大。2005年6-5月，棉花價格上漲3305元/噸，漲幅為26.03%。5-8月短短三個月，棉價下跌1，865，438+0.5元/噸，跌幅1.34%。截止發稿日，鄭棉終於擺脫了65438+2月初短短壹周暴跌400元/噸的弱勢，開始了震蕩上行行情。下面，筆者主要從基本面分析的角度對近期棉花市場的熱點問題進行分析，以期為投資者提供更加理性的參考。
第二部分:基本分析。
1.全球棉花整體產量較高，但供需格局基本平衡，消費需求將是棉價走勢的主導因素。
USDA最新預測顯示，2005/06年度全球棉花產量達到2444.8萬噸，為歷史第二高產年度，而消費量預計為2500.5萬噸，全球供需缺口約為60萬噸，供需格局基本平衡。結合農產品價格“需求導向”的特點，2006年上半年棉花價格走勢的主導因素將是棉花消費需求。
2.中國的棉花產量已經基本確定。減產、品質不佳等因素加大了新年度棉花缺口，棉花消費供不應求、依賴進口的格局沒有改變。
根據ICAC(國際棉花咨詢委員會)6月5438+2月的全球棉花供需報告，2005年中國棉花產量為580萬噸，比上年減少9%，消費量將達到900萬噸，占全球總量的37%。同時根據國內數據，2005/06年度國內播種面積減少12.4%，最終國內棉花產量550萬噸，減少13%。此外，由於今年部分產棉區連續雨季，棉花減產且質量較差，今年棉花供需缺口將在320萬噸以上，比去年增加壹倍以上。可見，我國產量不足、依賴進口的棉花消費格局沒有改變。
3.供需缺口巨大、消費剛性增長、皮棉收購價高企，限制了國內棉價下跌空間。
中國強勁的紡織服裝生產帶動國內棉花消費需求剛性增長。1998/99年，中國棉花消費量為430萬噸；到2004/05年，中國的消費量已增加到820萬噸，年增長率約為10%(見下圖)。同時，隨著國際貿易環境越來越寬松，2005年中國棉花消費仍在快速增長。據統計，2005年1-11期間，我國累計紡紗量為12705900噸，同比增加288萬噸，增長29.4%。
另外，今年籽棉平均收購價格在2.9元左右，使得皮棉倉單成本保持在14300以上；即使前期國內外棉花存在1000元以上的價差，但以1215日發布的配額分配辦法基準價(首批89.4萬噸進口棉配額滑準稅起征點為5%)計算，壹般貿易進口棉港口交貨價約為13000元/噸，加上其他費用如
因此，在上述因素的綜合作用下，國內棉價下跌的空間將非常有限。
4.棉花進口配額的發放方式和國家調整紡織產業結構的政策導向，將阻止棉花價格在這半年內大幅上漲。
根據2005/2006年度進口棉花關稅配額發放辦法，進口棉花配額將根據供求情況分批發放。65438+2月31前發放首批89.4萬噸配額，占全年供需缺口的27.9%。可見，如果國內棉價大幅上漲，將有足夠的棉花來平衡供需。當然這是明年的棉花種植面積和產量。
此外，滑動準關稅的繼續使用和今年進口棉花基礎價格的提高，表明我國政府希望通過棉花價格機制優化和升級國內紡織企業的產業結構，進而更加健康地發展。因此，在棉花供需基本面沒有太大變化的前提下，近半年棉價會有波動但不會大幅上漲。
5.從長期來看，美國取消棉花出口補貼將從整體上提高國際棉花價格的重心，促進世界棉花價格的穩定上漲。
近年來，在美國政府對國內棉農和棉花出口的巨額補貼下，具有較強市場競爭力的廉價美棉出口量占世界棉花貿易量的40%以上，從而使國際棉價長期保持在較低水平。隨著2008年2月6日在香港閉幕的世界貿易組織第六次部長級會議的結束，發達國家將在2006年取消棉花出口補貼，並在2065年4月38日結束前取消農產品出口補貼。長期來看，這將有助於提升國際棉花的整體價格中樞。
6.紡織品貿易摩擦長期存在，對棉價的影響將僅限於短期，但會起到推波助瀾的作用。
2005年是紡織行業貿易環境曲折的壹年。可以預見，歐美等主要紡織品進口國在享受中國廉價紡織品的同時，出於保護本國紡織業、維護地區就業和社會穩定的考慮，將繼續通過反傾銷等貿易保護措施對中國紡織品實施進口限制。
與此同時，中國初步形成了以擴大內需為主，保證周邊市場份額，努力拓展歐美市場的產品出口格局。隨著我國棉花產業結構的不斷升級和合理化，貿易摩擦等政策因素對棉價的影響將僅限於短期，但會起到推波助瀾的作用。
第三部分:結論。
綜上所述，筆者認為，在全球棉花產量較高但供需基本平衡的情況下，由於我國棉花供需缺口巨大，消費需求剛性增長，棉花成本較高，棉價下跌的空間將非常有限，預計在2006年初，也就是明年世界棉花種植面積敲定之前，在消費需求的帶動下，將出現震蕩上行格局。此外，鑒於棉花進口配額的分配方式以及國家調整紡織產業結構的政策導向，在基本面沒有大的變化的情況下，國內棉價大幅上漲的概率較小，預計棉價將維持在14500 ~ 16500元/噸區間。