茅臺五糧液洋河山西汾酒是白酒行業的優秀公司。茅臺五糧液是壹線白酒，洋河和山西汾酒屬於二線白酒，茅臺五糧液已經成為超大型公司。高增長期過去了，到了穩定增長期。和茅臺壹樣，有很高的護城河，但20年業績增速只有10%，相比前幾年的30%大幅下滑。就是因為茅臺酒的量不能無限增加，有上限。
山西汾酒2020年實現營業收入654.38+039.96億元，同比增長654.38+07.69%；歸母凈利潤365，438+0.06億元，同比增長57.75%。其中，Q4營收36.22億元，利潤6.45億元，同比分別增長33.36%和65.438+050.97%。57%的業績增長遠高於茅臺，市場可以給出更高的估值。所以山西汾酒的市盈率高達75倍，遠高於茅臺。此外，山西汾酒股價絕對值低於茅臺，參與人數多，流動性較好。
從未來想象空間來看，山西汾酒是省內龍頭企業，市場份額可能低於貴州茅臺，市場提升空間較大。但山西汾酒的護城河沒有貴州茅臺高，經營穩定性低於茅臺，業績增長可能遠高於茅臺，也可能因營銷不理想造成業績增長的高波動。
就目前的估值水平而言，我個人認為沒有太多優勢，投資適當謹慎。以上僅是我個人觀點，不構成投資建議。
今天和四川的經銷商溝通，計劃八代恢復發貨，但是量很少。定制酒和展示酒的資金要求月底前到位，回款會比較給力。目前付款50%以上，發貨40%以上。半個月左右的庫存是良性的，甚至很多終端都缺貨，銷售還是比較旺盛的。這兩天批價繼續穩中有升，面對千元重要價位。關於漲價，大家看法不壹。我們認為今年到明年至少會有壹次漲價。關鍵是看價格審批。如果很強勢，不排除在旺季前會有所調整。單純看基本面，白酒板塊尤其是高端白酒還是向上的。五糧液是高端白酒的重點，汾酒是次高端白酒的重點。估值不便宜，但質地好，基本面向上。在目前的市場環境下，可以就近考慮合理的估值。之前的行業梳理給出了茅臺、五糧液、汾酒的合理估值區間，判斷行業景氣向上。這可以從動態銷售、價格帶等多個角度來看。和今年類似的是2010，同樣面臨09年初的低基數和相對較高的估值。但單純看當年，白酒板塊因為景氣度高，相對穩定。茅臺當年是35-40倍，當時高增長的汾酒和洋河年初和年底都在50倍左右。核心就是我說的。主要繁榮的是估值尚可。至於很多人，我不贊同以後PEG估值。我覺得最核心的資產還是DCF估值，高景氣的資產主要看景氣度。
經常有人問應該給多少倍的估值。其實估值從來都不是計算器上的加減乘除。體現了投資者對企業發展的前瞻性判斷，考驗其敏銳的商業洞察力。汾酒是我們給行業的第壹份財務報告。我相信我們給的大部分公司的財報都比市場預期的要好，而不是很多公司今年面臨的原材料上漲。
再三強調，我不贊成便宜買，也不贊成超賣。我覺得有必要布局估值可以接受，向上景氣的企業。因為真正成長股的強勢從來不困於市場環境，從來不依賴於任何市場風格，只有業績增長才能帶領我們穿過市場的迷霧。
山西汾酒業績快報點評:業績超預期，青花增速亮眼(2021-3-9)
事件描述:
山西汾酒披露業績快報:2020年營業總收入65，438+03，996萬元，同比增長65，438+07.69%，歸母凈利潤36，543.8+06萬元，同比增長57.75%；2020Q4實現營業總收入36.22億元，同比增長33.36%，歸母凈利潤6.45億元，同比增長65，438+050.76%。
事件評論:
2020年全年利潤增速超預期，第四季度營收和利潤增速亮眼。2020年公司營業總收入同比增長約65，438+08%。在疫情壓力下，年收入仍會逆勢增長兩位數以上，可見其抗風險能力之強；受益於噸價上漲(產品結構升級+青花、博粉出廠價上調)、營業稅稅率和銷售費用率下降，全年利潤增速達到58%，歸母凈利率增長5.63pct至22.19%。粗略計算，公司四季度營收/利潤增速分別為33%/151%，延續了三季度的改善趨勢。
青花增速亮眼，對收入的貢獻持續增加。從產品來看，單品收入增速依次為青花(35%左右)、博粉(30%左右)、巴拿馬(20%左右)、老白粉(基本持平)，其中青花30系列(老版&；復興版30)總營收增長率達到40%，提價升級有望順利完成；汾酒品牌單品收入占比依次為博粉(30%以上)、青花(30%左右)、巴拿馬(15%-20%)和老白粉(10%以上)。
短期內汾酒銷售公司全國回款進度達到40%以上(2020 q 1 25%-30%)，壹季度回款同比增長可期；中長期來看，得益於產品組合(青花玻璃和茴香交替快速增長)和民族化(名酒基因)的優勢，汾酒未來五年仍有望保持高於行業整體的增速。我們預計公司2020/2021/2022年EPS分別為3.56/5.01/6.78元，對應PE分別為72/51/38倍，繼續強烈推薦。
帝亞吉歐，市盈率68倍。10中的平均增長率小於10%。對於壹個好的公司，隨著業績的增長，市盈率會相應降低。如果汾酒繼續保持60%的增速，今年業績將達到50億，對應的市盈率將變成50多倍。如果2022年繼續保持60%的增速，市盈率將變成30倍。由於汾酒業績在30億左右，隨著業績越來越好，市盈率會變低。參考國際酒企，汾酒70以上的市盈率並沒有被嚴重高估，要求的業績基數較低，增速較高。但也要得到國內市場的認可，否則會大跌。
航運市場，不要嗜血。
最好的選擇是避免或減輕。等到PE達到55。