超級歷史大底再現誰是下壹個鱷魚“林廣茂”

上周短短幾個交易日，國內棉花期貨主力合約出現罕見牛市，三天兩個漲停，壹舉收復連續四個月的跌幅。

2010棉花超級牛市讓林廣茂成為了大鱷，也成為了壹個迷人的財富神話。6年後的今天，棉花期貨已經到了“超級歷史底部”。市場的劇烈波動通常是趨勢開始的前兆。這壹次，棉花市場將會發生變化。誰會是笑到最後的「棉花獵人」？

輪換和儲存的推遲攪動了棉花市場的局勢

在上周鄭棉期貨的大幅上漲中，現貨市場沸騰了:棉花主產區之壹的黃河流域已經發出了聲音。

河北棉花經紀人李師傅說，就在上周，他開始挨家挨戶地收棉花。由於棉花價格上漲，購買棉花有利可圖。“按照每天收購2000-3000斤籽棉計算，壹天能賺300-500元。這個市場已經很久沒有出現了。”

棉花上壹次牛市出現在2010-2011，壹度飆升至近35000元/噸的天價，之後壹路下跌。

根據中國棉花信息網的報告，棉花價格被打壓1個百分點，農民純收入將減少1多億元。

業內人士表示，受近期鄭棉價格飆升的推動，棉花現貨市場已經開始好轉。目前，山東、河南、河北等地區的棉花經紀人又開始活躍起來。部分皮棉現貨價格小幅反彈，部分地區成交回暖。

不僅如此，在上周國內現貨棉市場上漲的過程中，外棉、紗全部上漲，甚至有人用“雲飛中起大風”來形容當前的棉花市場形勢。

據河北某棉商透露，等級為2128B的新疆手摘棉出廠價已經達到12750元/噸，比4月初上漲200元/噸。

據中國證券報記者統計，上周五鄭棉期貨主力合約1609的交易區間為10440元/噸至11770元/噸，累計漲幅為12.74%。外盤方面，4月13，ICE棉花期貨升至兩個月來最高，交投最活躍的7月合約收漲0.84%，觸及2月4日以來最高61.70美分。市場人士認為，原因是空頭回補和美國農業部發布的供需報告略有利好。

上周棉花繁榮期市場發生了什麽？

大瑞期貨分析師何俊達認為，近期國內棉花期貨表現強勁，主要是由於4月初之前關於拋儲的傳聞未能兌現，導致下遊紡織企業補庫存，以及倉單水平較低，短期供應短缺預期加劇。

廣發證券認為，短期棉花供需的巨大變化導致市場大幅上漲。壹方面，國儲拍賣進度延遲。從目前的公開信息來看，棉花儲備通常在每年的3月至8月輪換，但今年比往年晚了很多，目前還沒有拋儲。另壹方面，目前產業鏈上的企業庫存嚴重不足，因為在之前的棉價下跌過程中，誰的庫存多誰就虧，所以很多企業都把庫存壓得很低。

山東德州壹家400棉企，這幾天已經賣完了庫存的270多噸棉花。企業負責人說，“不管後市怎麽樣，現在光沒有棉花了。”

就在本周末，有知情人士告訴中國證券報記者，他看到了2016推進儲備棉輪換的相關文件。"目前，各有關方面正在為儲備棉的輪換做各種準備."他說。

股市中的長期“棉花獵人”

棉花期貨從這次熊市的最高點，下跌了壹萬多點，跌幅超過50%。在棉花期貨牛熊穿梭中，人們依稀記得“濃湯野人”林廣茂的創富神話。

網名“濃湯野人”的林廣茂，有“棉花期貨大鱷”之稱。2002年左右畢業於北京物資學院證券期貨專業，此後壹直是中紡操盤手的職業投資者，也是當時唯壹的中紡棉操盤手。個人從2002年開始做期貨，不到半年就全虧了。之後他們反復經歷了四次，真正穩定盈利是在2008年之後。

生產更多的棉花是林廣茂致富的第壹步。在2010壯觀的棉花行情中，林廣茂堅持了26個月。2010持有棉花3萬多手，賺了220倍到13億。20110，他賺了10萬元的空棉，7億元。

當年和林廣茂壹起入市的人，大部分都是在回撤的時候走開的，而林廣茂卻從賬面浮虧60%到頂部平倉，創造了從浮虧60%到賺20億的傳奇。

“2010，全球棉花價格大幅上漲。我從16600開始買入，直到最後加倉到3萬手的上限(兩個主力合約，單個客戶各限15000手)，價格暴跌前兩天平倉，四個月盈利220倍，壹掃大部分多頭利潤。”林廣茂回憶道。他也結束了為別人做交易員的投資生涯。

“起初，我喜歡做短線，經常做滿倉操作，那種刺激就像沖浪壹樣。當資金量積累到壹定程度，就開始變成趨勢了。”林廣茂說。

在近期的棉花市場上，多頭無疑成為了最值得驕傲的抄底者。

"這波棉花行情，做空突然被“零存整取”，夏普."資深期貨投資者梁瑞安日前在微博中感嘆。

壹位短線散戶告訴記者，他在第壹個漲停平倉後，就不敢繼續買入了。“市場太出乎意料了。”他說。

股市裏也有“棉花獵人”。

廣發證券近日分析，傳統紡織制造企業凈利潤與棉價正相關。以色紡企業為例，色紡業務毛利率與棉價正相關，因為色紡銷售多采用成本加成定價法。華孚色紡、百隆東方、魯泰A、聯發等公司都是如此。根據業績彈性計算，假設棉價上漲10%，根據線性回歸分析，預計上述四家公司凈利潤上漲6.25%-16.68%。

此外，證券研究員指出，a股中，常山股份的棉花和棉紗產品占主營收入的60%，未來表現值得期待；新賽股份是大型高品質棉花產業國家重點龍頭企業，近三年棉花平均單產高於世界平均水平。新農業發展所在的阿克蘇地區是中國重要的商品棉生產基地之壹，也是西北地區最大的商品棉生產基地。該地區長絨棉農業豐富，公司具有發展棉花產業的優勢。

中國證券報記者從同花順數據看到，上周a股紡織制造板塊4個交易日收於日線，最近3個交易日上漲3倍；板塊指數上漲4.9%。上述7家上市公司股價均周收，常山股份、新賽股份、農心發展股價周內連續上漲，尤為明顯。

清平結束，棉花牛市開始上漲。

“當時棉花有16000多點，現貨行業90%的人壹致認為，雖然棉花集中上市出現了短期利空局面，但供需基本面已經發生了巨大變化。”林廣茂認為，大行情當然會符合趨勢的所有因素，但符合趨勢條件的不壹定是大行情。問題的核心是基本面發生了巨大的變化。

回顧2010以來棉花市場的表現，發現棉花市場政策的變化是影響棉價神經的最主要因素，也是改變基本面的關鍵因素。

2010至2011，棉價大幅波動。為穩定棉花市場，國家從2011至2013開始實施棉花臨時收儲政策。棉花價格從近3.5萬元/噸的天價壹路下跌。

臨儲政策穩定了國內棉花生產，維護了棉農和下遊紡織企業的利益。但在國內棉花產量較高的情況下，國內外價差進壹步拉大。中國棉花信息網報道，在國內外價差的推動下，中國棉花呈現進口激增、庫存積壓的局面，對國內棉花產業造成損害。

中國棉花產業競爭力不夠，關稅保護水平較低。在國際棉花價格持續下跌、國內生產成本持續上升的情況下，棉花貿易形勢異常嚴峻。

2014隨著國家棉花目標價格政策的實施，國內外市場價差逐步縮小。2014，12，65438%關稅進口價差已收窄至每噸2500元。2015上半年，國內3128棉花平均價格為每噸13426元，而國際市場棉花平均價格為11231元，削弱了企業的進口動力。經過兩年的盤整和醞釀，業內已經達成共識，棉花正在構築歷史底部。

最近棉花現貨期貨市場清平末的變化是否說明棉花壹直處於上漲趨勢？春江有沒有讓棉花市場回暖？

分析人士指出，棉花期貨價格的大幅反彈來自於紡織企業庫存的下降和消費旺季到來前開工率的提高。與此同時，棉紗開始向下遊織造廠轉移，紡織企業補棉需求逐漸升溫。

中國棉花信息網分析師梅子清指出，最近鄭棉市場出現了罕見的漲停。沒有基本面的支撐，沒有市場變化的積累，沒有期貨市場的共振效應，任何壹方都不可能單獨突然引爆市場。“全國棉花交易市場跟蹤的新疆棉花出庫日數據顯示，春節後新疆棉花出庫開始逐漸增加，這也在壹定程度上反映出春節後下遊消費市場正在回暖。但當時整個行業的關註點都在儲備棉輪換的情況上，忽略了這些微小的變化。”

海關總署數據顯示，3月份紡織品出口同比增速高達18.7%。市場人士認為，出口復蘇有望給上遊棉花行業帶來強勁提振。

從供應來看，國內棉花市場也處於明顯的減產格局。中國棉花協會數據顯示，以2015面積計算，2016年全國平均植棉意向下降11.5%，較上期略有下降。分地區看，新疆棉區植棉意向下降8.6%，較上期上升0.5個百分點；與上期相比，內陸棉區棉花種植意向略有下降，其中黃河流域棉花面積下降19.06%，比上期增加0.1個百分點，長江流域棉花面積下降15.1個百分點，比上期增加0.8個百分點。

儲備棉輪出來後，就是多空決戰。

然而，龐大的棉花庫存仍然是多頭的擔憂。即使現貨市場回暖，下遊采購、消費、資金情況也沒有棉花經紀人和棉企預期的那麽樂觀。

湖北武漢壹家紡織企業人士表示，近期鄭棉合同猛增，讓很多新疆棉花加工企業過於熱情。有的暫停對外報價，有的漲幅過大，棉紡廠、織布廠難以消化。

研究人員認為，輪崗政策尚未公布並不意味著不會實施或不會執行。換句話說，即使幾天後，目前的商品棉資源也不會造成市場短缺，影響最大的可能是短期市場。

新湖期貨研報也認為，近期由於棉花期貨價格大幅上漲，皮棉價格有所上調，但沒有成交量，上遊訂單違約較多。此外，目前進口紗線在港口的交貨價格高於國產紗線，進口動能有所減弱。預計內外紗價格倒掛或延續。此外，拋棉預期時間臨近，儲備質量嚴重打折，接貨也面臨較大風險。鄭棉的市場前景仍面臨較大壓力。

“圍繞儲備棉輪換還有很多不為人知的細節需要關註。比如細則出臺的具體時間、復檢的方式方法、具體操作形式、捆綁交易與現行檢驗方式的匹配、未來幾個月國內棉花和棉紗的采購情況、國內棉花質量價差的變化、下遊市場對價格的接受程度、紡織品的旺盛消費能否持續、市場價格與目標價格的相互作用、期貨倉單的變化以及貿易商心態的變化等。“梅子清認為，市場的大起大落從來都是極端的，非此即彼，但量變到質變非壹日之功。同理，暫時的漲停並不代表市場已經反轉，可能是儲備棉轉出時多空對決的真正前奏。