海康威視是以視頻為核心的智能物聯網解決方案和大數據服務商。其業務以智能物聯網、大數據服務和智慧服務為核心，構建開放、合作的生態，為公共服務領域用戶、企業和中小企業提供服務，致力於打造雲邊緣融合、信息融合、數字智能融合的智慧城市和數字企業。
海康威視秉承“專業、誠信、正直”的經營理念，踐行“成就客戶、價值導向、誠信務實、追求卓越”的核心價值觀，不斷創新，不斷發展多維感知、人工智能和大數據技術，開辟人類安全與發展的新視野。
壹、行業分析(波特五力分析):
1，供應商議價能力:目前海康、大華等企業很大壹部分設備芯片使用海思。此前，由於“實體名單”的原因，海康的芯片被從國外切斷，對國產芯片尤其是海思的依賴更加強烈。這是壹個需要註意的問題。
2.買家議價能力:目前安防行業處於成熟階段，龍頭企業已經形成，知名品牌和壹定的行業壟斷已經形成，企業擁有壹定的下遊定價權。對於海康威視和大華這兩大優勢龍頭企業來說，毛利率穩定在40%以上。從我職業生涯的觀察來看，這兩家公司的產品目前都處於不愁賣的狀態。
3.潛在進入者的威脅:安防行業的客戶多為政府、公安機關或大型企業，對品牌和可靠性要求較高。目前市場上的龍頭企業地位穩固，已經形成規模效應，再想獲得新的份額是非常困難的。而華為憑借強大的實力和較高的行業關聯度高調入局，對海康威視的行業第壹地位構成嚴重威脅。但華為壹家獨大，不會打破這個行業集中度高的現狀。
4.替代品威脅:在安全領域，暫時沒有顛覆性的技術威脅。而以海康威視為第壹的安防公司，大多不是單純的賣產品，而是賣以視頻為核心的智能物聯網解決方案和大數據服務。這壹塊的研發和市場投放壹直與時俱進。
5.同行業公司競爭:行業集中度高。目前排名前1和2的海康威視和大華股份市場份額超過壹半，其中海康威視市場份額超過40%。
總結:安防行業消費者數量穩定；行業產出穩定；市場增速放緩，趨於穩定；利潤增長緩慢；行業競爭逐漸減少，海康、大華兩家獨大，行業集中度高；產品品種相對豐富，技術相對成熟穩定，行業標準清晰明確；進入門檻很高，主要是品牌效應強，龍頭企業壟斷；產品價格相對穩定。目前，以視頻監控為標誌的“舊安防”正逐漸向提供綜合安防解決方案的“新安防”過渡。而且安防行業壹直是國家戰略的壹部分，我相信還會繼續。這個行業是壹個成熟階段的好行業。
二、公司分析
1.管理層:
沒有因偽造財務報表被處罰的記錄，年報不存在重大差錯。2020年3月，副董事長龔宏嘉、總經理胡揚中在增持或減持股份過程中，未向海康威視報告為他人提供融資安排的情況，導致上市公司未能真實、準確、完整地披露相關信息，違反了《上市公司信息披露管理辦法》第三條的規定，被采取出具警示函並記入證券期貨市場誠信檔案。目前，龔宏嘉已經退出海康董事會。總體來說，管理層沒有大的廉政汙點，暴露出來的問題尚可接受。而且從公司成立至今，管理層壹直潛心於公司的發展，他們過去的業績也證明了他們的努力和能力。
2.產品:
海康威視壹直重視技術研發。2004年，Hikon率先將H.264算法引入視頻監控行業，推出了基於H.264算法的嵌入式硬盤錄像機(EDVR)。H.264技術的高壓縮性能、比特流和穩定性，使得Hikon的產品壹經推出便成為革命性的產品，抓住了安防行業的數字化脈搏。公司全球員工超過42，000人(截至2020年2月65，438+0，365，438+0)，其中R&D人員和技術服務人員超過20，000人。R&D投資占全年營業收入的65，438+00.04%，占毛利率的265，438+0.6%(2020年)，絕對金額為行業最高。海康威視是壹家博士後研究中心公司，以杭州為中心，建立了輻射北京、上海、武漢、Xi、成都以及蒙特利爾、倫敦的R&D中心體系，並計劃在重慶、石家莊投資R&D。公司累計擁有8023項知識產權。
3.價格
毛利率46.5%，有寬闊的價格“護城河”。行業龍頭，品牌效應強，定價能力和上下遊控制能力強。
4.頻道
海康威視在上下遊客戶上有很大優勢。企業在安防行業打拼多年，建立了比較強大的客戶渠道網絡。與政府公安部門有穩定的聯系，對非政府部門有顯著的品牌優勢。公司的國企背景也意味著可靠性和安全性，這對於以隱私為導向的安全尤為重要。
5.營銷
目前主要有三種銷售模式:壹是獨立提供智能物聯網解決方案和大數據服務，二是銷售純硬件，三是與運營商合作。整體盈利模式比較簡單。
6.競爭
長期市場占有率第壹(40%以上)，遙遙領先於第二的大化股份(市場占有率約為15%)。目前來看，華為是最大的潛在競爭對手。但對於華為這個強大的競爭對手來說，海康除了渠道優勢，還有硬件供應鏈的優勢。監控攝像機的終端應用場景是碎片化的，海康提供的壹系列產品也包含了客戶個性化定制的需求，對供應鏈的要求很高。海康的供應鏈經過長時間的考驗已經成為公司的護城河之壹，這是華為在安全硬件供應上短時間內很難做到的。退壹萬步講，就算華為真的成為老大，海康也絕對是老二。未來真正的可能是老大和老二打架，老三和老四死。或許這更有可能成為鯰魚效應。海康將更加努力培育傳統業務，同時不遺余力開拓二次曲線新業務。
總結:海康威視是典型的行業龍頭，在“管理、產品、價格、渠道、營銷、競爭”方面可圈可點。需要關註的是:龔鴻嘉退出董事會是否對公司的戰略和管理有影響？上遊芯片供應有問題嗎？競爭對手華為的發展對公司業績是否有重大影響？目前公司經營不存在重大問題，公司經營狀態良好，是壹家好公司。
第三，財務報告分析
1，收益預期:
目前股息率為1.45%，預計未來10年股息率為1.5%。復合凈利潤年均增長26%，預計未來10年復合凈利潤增長20%。未來預期年化收益10 = 1.5%+20% = 21.5%。
收益預期高，可靠性比較高。
2.賺錢能力:
2020年凈資產收益率27.72%，毛利率46.5%，資產負債率38.58%，近五年經營活動現金流量增長率26.84%，R&D費用占毛利率265，438+0.6%(上述指標近五年穩定)。
賺錢能力強，而且是靠企業自身的經營能力，而不是靠高杠桿。這從高毛利率，低資產負債率，高復合現金流增長率就可以看出來。
3.現金流:
2020年經營現金流量凈額654.38+060.88億，投資活動現金流量凈額-25.55億，籌資活動現金流量凈額-45.6億，貨幣基金354.6億，最新流動負債300.66億。
公司經營現金流充裕且逐年增加，無需募集資金即可支持公司正常發展所需的投資，賬戶上的貨幣資金足以覆蓋短期債務償還。現金流好，典型的搖錢樹。
總結:海康威視，從財報分析，收益預期高，盈利能力強，完全依靠自身經營，現金流狀況良好。公司的財務狀況良好。
四。估價分析
當前市盈率TTM 33.74倍，高於00年近65438+72%的數據，當前估值偏高。個人計算2021目標價50.28元，2022目標價57.83元(此處僅供參考)。
動詞 （verb的縮寫）總結:
個人認為，海康威視是符合“好行業、好企業”的股票，可以長期持有。目前其估值偏高，不符合“好價錢”。當前操作建議:持有關註。
最後:分享交流，歡迎不同意見，共同探討，共同進步。贊、轉發、關註是對我寫作的肯定和鼓勵。我提前謝謝妳。祝大家中秋節快樂！