首先，我們先明確壹點:國家為什麽要設立股市？我覺得最根本的目的是為國企融資，國企是中國股市的核心。只有明白了這壹點，才能理解中國為什麽是“政策市”，為什麽幾年前開始走2245，為什麽周五暴漲。可以說，中國股市的大起大落是國企改制的需要，這是核心問題。至於私企，也是嫁出去的丫鬟，玩玩就好。交易所正式成立時，只有八只股票，即所謂的老八只股票。當時的限價是1%。指數從96點開始，兩年後達到1429。當時很瘋狂，後來波動很大。指數從1429跌至386，跌幅約80%。1992 5月21奠定了中國政策市的基礎。當時取消了限價。當日大盤高開，漲幅100%，指數從600點漲到1200點。其中幾只新股的發行漲幅在3000%左右，從來沒有管理過。這種模式與我們幾個月前討論風險教育時的模式相同。各種媒體拼命唱空話，指數還是漲了。後來采取加快新股發行的方式降溫，指數開始跌到1000點。由此可見，上世紀90年代，中國已經奠定了政策市的基礎，此時的壹個細節值得關註。當時市場瘋狂到深圳市政府把限價從1%降到零。5%，而且買家還要交印花稅，導致暴跌10個月。比如SDB從30元跌到10元，政府決定托市，就像周五為什麽要托市壹樣。深市融資2億救市，方法是買SDB，穩住龍頭，穩住大勢。通過絕密有序的救市行動，SDB股價緩慢上漲，在兩個月左右的時間裏，從13漲到25左右。在SDB的帶動下，市場逐漸恢復人氣，政府成功救市。這些記憶充分說明，中國的政策市和中國的興衰，都是由政府主導的。政府托市後，指數壹路走高。這時政府開始“發揮”證券市場的真正功能:為國企融資，於是開始了第壹次大規模擴容。1992年二三級市場上市公司54家，1993年達到177家，呈擴張勢頭。然而1558這個點成了壹道坎，花了七年時間才跨過。隨著新股發行的加速，市場進入低迷期，這是幾個原因造成的。首先，上海證券交易所的設備嚴重不足。第二，金融市場整頓是關鍵因素。指數大幅下跌，政府開始擔心。1994政府出臺四項救市措施。這時候就有壹個案例要講，就是最早開始上市公司並購的深圳寶安收購鐘燕實業。通過壹系列強行收購和兼並，深圳寶安成為鐘燕實業的大股東。當然，後來證明深圳寶安是壹次失敗的投資，但這個案例絕對不能小覷，因為企業的重組兼並是股市永恒的話題，也是短期暴利的最大話題。比如雙匯為什麽會因為收購而暴漲，山東海化為什麽會因為收購而成為最近的熱門話題，徐工科技為什麽會受到那麽多人的關註，就是這個原因。上本書提到股市低迷，政府四項救市措施效果不佳。市場甚至表示要關閉股市，於是政府再次扮演了救世主的角色。1994，某主要媒體刊登新華社稿件:暫停新股發行，采取措施擴大資金入市範圍。市場又開始興奮起來，從300點漲到1000點。自此，300點成為中國股市的鐵底。這時候又有壹個案例值得說，別走開，廣告之後會更精彩。關錦生，壹個被神化的人物，相信很多人都沒聽說過，在1994的粉場。如果中國股市大，管金生就是他們的爺爺。1992上交所首次向券商推出國債期貨交易。此時，國債期貨不對公眾開放。1993，國債期貨對外開放，各路資金進場。全國國債期貨交易所達到14家，交易量3億筆。這時，王國仁的哥哥成了最大的贏家之壹，而萬國證券的。管金生之所以聯合遼發等機構做空327國債期貨合約，是因為當時市場上盛傳財政部將對327國債貼水計息，但管金生認為國家財政是空的，沒有理由拿錢補貼。此時，上交所並不知道管金生已超規定倉位。2月23日1995，財政部真的要貼國債利息，而此時管金生已經持有巨額空單。而以中經發為首的組織龍，雖然因為持有大量空單而能站穩腳跟，但他的聯盟組織卻不講江湖道義。突然，聯盟瓦解，關錦生的賭局開始出現。面對巨虧，他也開始大量拋售2000億國債，327期國債回籠147元。當天多頭全線爆倉，關金生由虧損轉為巨虧，但壹點保證金都沒有。說白了就是透支交易。當天晚上，上交所取消違規交易，管金生損失13億元。管金生後來被判17。由於這壹事件，國內第壹只金融消防產品被註銷，萬國證券和申銀證券合並為申銀萬國證券。由於國債期貨吸引了大量資金，分流了股市，市場陷入低密度。國債期貨平倉，利好股市，大量資金回流股市。5月1995，18，國債期貨取消後的三天內，上證綜指上漲300點，漲幅約50%。這就是著名的5。19行情，這個時候政府再次打擊股市，措施是繼續發行新股。上次擴容之後，市場心理非常脆弱。5月23日，該指數下跌16%，跌幅5。19底部未企穩的機構和散戶全部被套。這時候還有壹個細節要說，應該是5。18報價，寫錯了。五點。18行情之後幾個月，出現了“壹化”行情。為了迎接儀化上市，主力吃光了中石化和馬鋼，短短幾天，兩票漲了30%左右。但4月11日宜化上市後，上海石化、馬鋼股份跌幅約15%。藍籌股成為市場主流。1996年，國務院欲利用股市實現國企改制脫困，發文要求國企進行股份制改革，引發長達壹年的牛市。該指數在壹年內上漲了200%。1996年初，SDB和長虹已經跌到了最低點。隨著上述利好條件的逐步出臺，行情再次啟動，SDB從6元漲到20元。龍哄著從7元漲到了27元，這時候政府又打壓了，金牌12，人民日報文章，限制漲跌10%也陸續出臺。65438+2月16至24期間，上證下跌30%。在此期間，政府進行了安撫。指數又開始上漲，但是到了1997年4月，政府開始唱空，那段時間東南亞的金融危機導致了壹段時間的熊市。到5月1998，政府又開始托市，降息、印花稅等措施陸續出臺，但指數依然下跌。這個時期的特點是藍籌股大行其道，比如SDB漲了14倍。19995年5月，朱總理直接指揮了長達兩年的牛市，從總理的指示開始到國內的壹個參考。內部參考信稱投資者對股市不滿。總理批示後，出臺了資金入市、降低印花稅等八條意見。5月18日，證監會召開會議傳達總理意見。5月19日，兩市錄得近年來最大單日漲幅，成交量較前幾個交易日翻倍。此後，該指數大幅上漲。5。19已經成為牛市的代名詞。科技股領漲，東方明珠、上海三毛、中信國安等網絡概念大漲。其他股票也開始飆升。這時候政府火上澆油，平均兩天壹個正。到2000年，網絡股、大盤股、資產重組輪番上演，指數達到2000多點。牛市因國有股減持而終結。2001年6月，指數達到2245點，國有股減持消息公布後，開始暴跌。期間雖有反復，但始終沒有回到歷史高點。日後大家都知道，2005年最低指數達到998點，尚董事長的股權分置改革拉開了這波牛市的序幕，最高指數達到4335點。
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