促進投資企穩向好
在經濟下行和調整期，投資對經濟增長的重要性凸顯。與長期的消費提振和外生的外貿需求相比，投資是短期內提振經濟的壹種靈活機動的方式。穩增長，首先是穩投資。正因如此，前期國務院及時啟動了壹批事關全局、帶動性強的重大項目，意圖首先穩定固定資產投資增速(今年前5個月固定資產投資增速同比下降5.7個百分點)。穩定投資增長不僅要靠重大項目，還要靠各類企業的大力參與。但受原材料和資金成本上升等因素影響，實體企業投資意願下降，信貸需求總量下降，信貸需求主要以流動性為補充。長期信貸需求從未得到有效放大，甚至壹直在萎縮。今年前5個月，非金融企業新增中長期貸款僅為8870億元，遠低於去年同期的1.34萬億元，僅占全部新增貸款的29%，創歷史新低。因此，6-7月連續兩次降息和貸款下行區間的擴大，顯著降低了企業新增投資的融資成本，拉大了企業投資主體收益率與貸款利率的差距，增加了盈利空間，對刺激企業增加信貸需求和新增投資具有積極作用，特別是對資金成本較為敏感的民營企業。
幫助企業走出經營困境
從目前的貸款利率水平來看，壹般貸款加權平均利率已經從2009年壹季度的5.7%上升到2012年壹季度的7.97%，已經高於大部分行業的凈資產收益率(2011年凈資產收益率:紡織行業1.5%，電力行業2.0%)。正因為如此，利息支出的增加明顯加大了各類企業的經營壓力。理論上，即使不考慮貸款利率浮動下限的調整，在貸款余額高達58.72萬億元的情況下，兩次降息0.56個百分點，將減少社會利息成本約3288億元。雖然由於銀行相對於實體企業的強勢地位，全社會減少的利息支出可能沒有理論計算的那麽大，但也為實體企業減少利息支出提供了實實在在的好處，有助於企業降低經營成本，擺脫成本上升的剛性約束，扭轉利潤率持續下降的局面。
理順金融與實體經濟的關系
從貨幣政策決策部門的兩次操作來看，也明顯隱含著調整金融與實體經濟關系，使金融體系更有利於實體經濟的深刻含義。第壹次降息操作，雖然名義上是對稱的，但給了銀行將存款利率上浮1.1倍的權力，使得實際存款利率不低甚至略高，起到了不對稱降息效應，降低了銀行的利潤空間，更大程度上讓利給居民和企業。第二次直接采取非對稱降息操作，同時擴大貸款利率下限區間，調整銀行與實體經濟關系的意圖更加明顯。因此，貨幣政策決策部門的靈活操作是促進金融與實體經濟關系形成的積極嘗試。雖然銀行體系的利潤空間被進壹步壓縮，但可以讓位於微觀實體，從而刺激經濟復蘇，幫助經濟增長。
及時采取對策，創造良好的外部環境
近期，隨著全球主要國家CPI下行，經濟增速放緩，全球貨幣寬松提振經濟的趨勢更加明顯，全球迎來新壹輪寬松浪潮。6月，美聯儲宣布將扭轉操作推遲到今年年底，以期通過降低長期利率來刺激國內經濟增長。在中國調整利率的當天，歐洲央行也宣布將基準利率下調25個基點至0.75%。盡管英國央行宣布維持利率在0.5%不變，但將量化寬松債券購買規模擴大了500億英鎊。從2008年到2009年，我們對全球貨幣寬松對中國經濟，尤其是物價水平的影響有了深刻的認識。因此，在當前外部形勢發生深刻變化的背景下，為了避免國外復雜環境給國內經濟運行帶來更大的侵擾，合理科學的做法是增強全球經濟治理和政策操作的協同性，而持續的降息操作和政策安排可謂是這壹理念的積極嘗試。
目前中國經濟運行呈現調整態勢，但總體前景依然樂觀，推出大規模財政政策刺激是不合適的，也是不必要的，這也是各界的認識。正因如此，適度刺激、靈活操作的貨幣政策工具成為穩增長、促發展的重要選擇。可以說，適時適度的貨幣政策操作、靈活搭配、相機抉擇的積極財政政策，完全有能力在穩增長的過程中發揮更加積極的作用。