筆者曾代理過黃金期貨交易的合約糾紛案，結合自己的經歷，對原油寶穿刺事件發表壹些看法。
筆者認為，此次事件中的責任主要考慮以下幾個方面:壹是倉庫搬家的交易時間和結算價格是否符合合同、法律規定和交易慣例；二是中行不強制清算是否存在過錯以及過錯程度；第三，在協議沒有明確約定的情況下，倉庫的損失責任將承擔法律問題；第四，中國銀行的風險控制措施是否合規，是否對投資者履行了應有的義務。
要知道？原寶油？中國銀行推出2018 1？原油寶產品:根據中國銀行官網介紹，原油寶是指中國銀行面向個人客戶發行的與境內外原油期貨合約掛鉤的交易產品，根據參考對象不同分為美式原油產品和英式原油產品。其中，美國原油對應的基準是？WTI原油期貨合約？英國原油的基準是？布倫特原油期貨合約？，並以美元(USD)和人民幣(CNY)計價。中國銀行作為做市商，提供報價，進行風險管理。個人客戶在中國銀行開立相應的綜合保證金賬戶，簽訂協議，存入全額保證金，實現多空原油交易工具的雙向選擇。
與期貨合約掛鉤類似於期貨交易，但又有所不同。投資者購買原油的錢並不直接進入國際原油期貨交易所進行交易，而是銀行在綜合考慮全球原油市場價格走勢、國內人民幣匯率走勢、市場流動性等因素的基礎上，向投資者提供交易報價。投資者通過銀行做市商的角色間接將資金投資於國際原油市場。
2.搬倉庫合適嗎？
為什麽等到最後壹刻才搬倉庫？？是投資者最大的疑惑之壹。
5月，WTI合約於4月21日到期。作為不參與原油現貨交割的紙原油產品，為了避免交割日出現較大的價格波動，國內工行和建行都在合約到期前壹周進行了調倉，這是業內默認的規則，而中行則等到交割日的最後壹天。
中國銀行金融市場個人產品協議(以下簡稱？協議？)第九條約定:？甲方在做原油產品時，可以在合約最後壹個交易日的最晚交易時間之前對合約發起交易，修改到期日處理方式。本合同到期時，即本合同到期日，乙方將按照甲方規定的方式處理到期事宜..？換句話說，中國銀行在最後時刻移動了位置，並沒有違反協議。但理性是另壹回事。
同時也說明原油寶在設計上自由度很高。對於懂行的客戶來說，這款產品有相當的承受力，為客戶提供了最大的操作空間。對於大多數期貨交易經驗不足的客戶來說，這種高自由度的產品也蘊含著很大的風險。這就涉及到銀行是否會對投資者進行交易規則的風險提示，是否會履行篩選符合認定的合格投資者的義務。
3.質疑結算價
中國銀行於當晚22時終止交易，但WTI於北京時間次日淩晨2時30分結算。投資者質疑結算價是按22點計算還是按當天WTI原油結算價計算。
中行回應稱，合約結算價由中行公布，參考期貨交易所公布的相應期貨合約的結算價。期貨交易所根據北京時間淩晨2:28-2:30的平均價格計算當日的結算價。
我們再來看壹下協議的第九條。約定軋差結算和移倉交易均按乙方公布的合同結算價辦理..
也就是說，如果客戶選擇持有合約到最後壹天，那麽中國銀行將在交易時間結束時移動頭寸，價格由中國銀行公布。由於5月的WTI合約是根據TAS結算交易指令執行的，因此在交易期間的任何時候都允許使用結算價或接近結算價的價格。中國銀行以當月合約的最終結算價作為結算價。
4.為什麽沒有開始強制平倉？
強制清算的規則由法律規定並在合同中約定。當強制清算條件滿足時，銀行既有權利也有義務進行強制清算。
作為無杠桿效應的交易產品，客戶需要提交100%的保證金。在這種交易機制下，只要原油價格不為負，多頭頭寸的保證金比例保持在100%不變，不會觸發強制平倉。壹旦價格跌至負值，多頭頭寸的保證金不足以維持協議約定的保證金比例，就會觸及強制平倉線。根據協議第11條，強制平倉保證金最低比例要求為20%。事件中原油暴跌為負值，達到強制平倉的條件。但當晚22點後，中行並未進行強制清算。
中國銀行在公告中表示，對於原油產品，當市場價格不為負值時，多頭頭寸不會引發強制平倉。對於已確認進入移倉或到期軋差處理的，以結算價為客戶完成到期處理，不再專註市場，強勢。？
那麽，當強制平倉機制與協議約定的移動持倉結算交易規則發生沖突時，應該如何處理？
極端油價的發生真的是無法預測的。如果中行壹開始設計產品的時候沒有考慮到，雖然犯了錯誤，但也不算太苛求。但芝加哥商品交易所(CME)在更新交易規則，允許負油價後，仍未能就強制平倉機制與協議可能產生的沖突做出系統調整，這應該是產品設計漏洞，未能及時提示投資者這壹風險，是風險控制的失職。
5.倉庫滲透損失的責任
協議第二條約定:甲方用於交易的資金來源合法，是本人的純風險資金，資金的壹切損失風險已考慮並能承擔。？中國銀行提醒客戶，交易資金可能全部損失，但並不提示交易中會出現比本金損失更嚴重的風險，即可能出現倉虧。
我們認為，分析和確定倉庫穿透損失的責任是基於將風險分為兩類:交易風險和操作風險。
交易風險是指投資者或交易者在交易過程中由於自身原因將面臨的風險，如價格波動風險、決策判斷失誤風險等。交易風險來源於客觀的市場波動和投資者自身的決策。
與交易風險相比，操作風險是市場運行過程中由於運行機制或人為因素而危及市場和投資者的風險。操作風險主要來源於不符合市場規律和操作周期的政策或交易規則，也包括市場中法律法規禁止的各種行為。
法律後果不壹樣。交易風險由投資交易者本人面對，由此產生的損失由本人承擔；操作風險的損失不壹定由投資交易者承擔，要具體分析不可抗力事件和侵權行為來認定和判斷。
中國銀行可能沒有料到WTI油價會歷史性地跌至負值。在設計產品時是否充分考慮了極端情況的相關規定，是否有交易規則沖突的應急預案，這些都是投資者在後續訴訟時值得關註的。無論如何，對於投資者來說，這是價格波動和投資者誤判之外的風險。
6.投資者適當性和風險控制措施
中國銀行曾在其官方微信官方賬號發文:？對於沒有專業金融知識的小白來說，有什麽有趣又賺錢的產品推薦嗎？當然有！那就是原油寶藏！？
據相關媒體報道，在原油寶近期的120份調查問卷中，真正接觸過期貨的投資者有6位，僅占5%。投資者在購買原油寶之前需要通過中國銀行的風險測試，測試結果集中在平衡型和成長型投資者。這個結果是否符合原油寶的實際風險？原油寶作為壹種具有期貨屬性的金融衍生品，屬於風險偏好最高的產品之壹，遠超銀行對理財客戶的風險等級要求。對於合格投資者的認定，中行是否進行較高的風險評估？您是否遵守投資者適當性管理規定？後續涉及訴訟的，中國銀行應當承擔履行適當性義務的舉證責任。