回憶總是美好的。1年前的7月，a股結束了長達6年的“長熊之旅”。2014年6月，央行兩年多來首次降息，推動了a股接下來7個月的牛市。現在a股從最高點跌了近40%或者2000點。那麽牛市壹周年之後，a股發生了什麽？為了回答這個問題，我們不妨對比壹下今年以來a股的各種數據。會發生什麽？
再來看指數漲跌的核心數據:去年a股上漲52.87%，今年以來，a股已經從頂峰時的56%變成目前的1%。全球股市方面，美國和英國也是先漲後跌。2014年，美國、德國、法國、英國、日本股市分別上漲7.52%、2.65%、-0.54%、-2.71%、7.12%。自2015以來，分別為-8.37%、4.75%、8.06%、-6.06%、4.66%。與股市漲跌密切相關的是市值的比較。2014年末，滬深兩市總市值為37萬億元，今年5月升至62.7萬億元的歷史高位。到8月底，這壹數字已降至43.8萬億元。
看看股市各種數據的對比。2014年末，滬深300、中小板、創業板市盈率分別為12.91、42.59、63.76倍，到今年5月末分別為16.83、83.12、140.92倍。目前在融資余額方面，變化比較直觀。2014年末，滬深兩市兩融余額剛剛突破1萬億大關。今年5月底，這個數字超過了2萬億，但隨後就像懸崖壹樣掉了下來。僅僅三個月後，滬深兩市的余額已經跌破萬億。
從個股來看，2014年末，兩市僅有貴州茅臺壹只百元股。到今年5月底，百元股擴大到79只，其中部分(全通教育)達到高於400元的歷史高價。目前百元股數量為11，價格最高的是停牌的荀攸科技，為218.89元。
可以說大部分股票數據與股市基本壹致，但也有例外。AH溢價指數從去年年中開始連續上漲。即使a股經歷了兩輪大跌，但仍能創出新高，可能與今年港股市場表現不佳有關。香港恒生指數今年以來下跌近9%，恒生國企指數下跌18.9%。
股市沖高回落，結果可能和人們想的不完全壹樣。1年前和1年後有很多不同和相似之處。比結果更重要的是這個過程帶來的啟示。
首先，應該重視金融產品的去杠桿化。回顧今年股市的大起大落，資金杠桿的過度使用以及隨後的快速收縮無疑起到了很大的作用。正因為如此，制定合理的杠桿使用規則，建立符合市場實際情況的杠桿率，成為人們關註的重點。申萬宏源分析師桂認為，資本市場需要杠桿，但杠桿的使用必須符合中國資本市場的實際。無論是信用交易還是杠桿金融產品，如何把握它們的“度”才是關鍵。在這裏，作為主導的金融機構，確實需要承擔責任。從穩定市場和有利於可持續發展的角度出發，應該認真審視金融產品降杠桿問題，從制度層面解決這個問題。
第二，股市波動有“危險”也有“機會”。上半年奮力上漲、點燃市場熱度的a股，在最後兩個月被消耗殆盡，漲幅全部“回吐”。諾亞財富東北區CEO徐克強認為，這次波動是中國資本市場將個人投資者主導的市場轉變為機構投資者主導的市場的契機。其次，互聯網金融發展迅速，從業者大多是互聯網出身的人。不管做什麽金融，只要涉及到金融，風控能力就是核心。所以這種股市波動壹定要經歷，越早經歷越好。
第三，股市的運行邏輯沒有改變。國泰君安表示，改革創新仍然是中國經濟內生轉型的核心邏輯，國企和央企改革、創新創業的思想深入人心，中國新的增長動力仍然充沛，隱含著壹個核心邏輯，創新改革和經濟逐步企穩的核心邏輯不變。
回到股市，投資者對後期預期有些悲觀。如果今年經濟呈現L型走勢，強化改革預期是恢復市場信心的重中之重。比如最近央企國企整合改革方案的逐步出臺，就是壹個比較明顯的信號。
綜上所述，還是可以積極期待後期行情的。中國轉型後的未來和中國資本市場的蓬勃發展是密不可分的雙胞胎。國家政策層面的穩定已經開始逐漸喚回市場的信心。
以上是邊肖為大家分享的改變。從數據分析來看，a股是壹年前分析的。更多信息可以關註環球常春藤分享更多幹貨。