維持“增持”投資評級。電池組領域的公司&；BMS領域競爭激烈。看好公司產品結構的持續優化，新產品盈利能力的提升，在SIP/EMS/新能源(尤其是儲能)等領域的積極布局，將為公司打開新的業績增長空間。維持22/23/24營收預測221.0/254.6/2931.0億，歸母凈利潤8.2/9.8/1.1.9億，對應EPS 2.72/3.27/3.97元，對應PE 207億元。
風險提示:客戶需求不及預期，業務拓展不及預期，SIP封裝、儲能電池項目不及預期。
下半年，客戶A獲得了更好的新產品庫存，儲能/SIP/EMS等新業務增長良好。展望H2及明年，隨著環境因素的緩解，進入客戶A的新品拉動周期，公司下半年業績確定性較高。消費包業務公司主要是客戶A，手機/可穿戴設備/筆記本電腦的備貨預期較高。未來客戶A整體競爭較好，公司供貨份額穩定，有望穩步提升。
電動工具和出行產品的需求仍有望延續快速增長趨勢；EMS整機業務H2希望引入新客戶帶來增量空間；
SIP業務已進入客戶a的重要範疇，未來隨著惠州仲愷產能的建成和更多應用品類的拓展，公司SIP業務規模有望快速增長；
在儲能方面，PACK的產能持續擴大並保持快速增長。電池業務壹期4GWh的產能建設和產品研發的打樣工作同步推進。預計22年底在現有的H等客戶群體中進行打樣認證，23年投產，預計產生上億收入。
綜合來看，公司A客戶業務穩步增長，新培育的BMS SiP業務切入A客戶持續放量。該公司也是主流VR產品的電池組制造商。此外，公司儲能業務在H等客戶持續增加，儲能電池業務也分為20GWh三期，未來幾年將持續推進垂直整合，公司增長前景將更加明朗。