我們來討論壹下中鐵的自由現金流。中國中鐵2016年自由現金流為370億，但從2017年急劇惡化到7.7億，進壹步到2018年-273.7億，2020年-321億。這五年的自由現金流總額為-397億。企業的價值是未來現金流的貼現。中國中鐵過去五年沒有賺到真正的自由現金，這應該是中國中鐵股價過去五年沒有上漲的本質原因。近五年被資本市場看好的另壹只牛股海螺，自由現金流非常好，五年合計590億，所以五年來股價翻了近四倍，是壹只妥妥的牛股。
中國中鐵的估值已經從2016的9.86元跌至20212的5.46元。在五年多的時間裏，估值不但沒有上升反而幾乎減半。持有這只股票肯定會很痛苦。值得壹提的是，由於壹帶壹路概念，中國中鐵在2015的牛市中被爆炒在22元。隨著2016股價跌破10元，很多人去抄底。乍壹看，中國中鐵從2018開始破網，現在PV只有0.63，說明已經接棒了。
很多投資者也參與討論這兩天中鐵股價不漲的原因。有的是從股息率角度分析，有的是從美國放水等國際宏觀經濟角度闡述，有的認為股票沒有前途，缺乏想象力，有的認為格雷厄姆的煙頭理論已經過時。我試著從財務報告和自由現金流的角度來分析中鐵股份過去五年股價不漲的原因。