量化寬松
簡介:
量化寬松(簡稱QE)是壹種貨幣政策，主要指央行在實施零利率或接近零利率政策後，通過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場註入大量流動性的幹預行為，也簡化為間接印鈔。量化是指擴大壹定數量的貨幣發行，寬松是指減輕銀行的資金壓力。當銀行和金融機構的證券被中央銀行收購後，新發行的硬幣被成功地投入到私人銀行系統中。量化寬松政策涉及的國債不僅數額巨大，而且周期長。壹般來說，只有當利率等常規工具不再有效時，貨幣當局才會采取這種極端手段。
基本介紹:
在經濟發展正常的情況下，央行通過公開市場操作對利率進行微調，壹般是通過在市場上購買短期證券，從而將利率調整到既定的目標利率；另壹方面，量化寬松以長期低利率為目標，各國央行繼續向銀行體系註入流動性，向市場投放大量資金。即量化寬松下，央行對經濟實施的貨幣政策不是微調，而是猛藥。
實施模式:
(1)中央銀行可以通過兩種方式放松貨幣政策:改變貨幣價格(即利率)或改變貨幣數量。多年來，正統的貨幣政策壹直以之前的政策杠桿為中心。但在通脹率下降、短期實際利率趨近於零的情況下，原則上央行可以通過後壹種方式實施擴張性貨幣政策，即量化杠桿。影響經濟活動的是實際利率而不是名義利率。如果經濟處於通縮，即使名義利率為零，實際利率仍將為正。這就是日本在2000年面臨的情況——名義利率已經降至零，但當實際利率為正時，低迷的貨幣需求仍不足以讓貨幣政策發揮效力。這就是我們過去所說的“流動性陷阱”。
(2)央行放松貨幣政策有三種非常規方式。第壹，央行可以通過與外界溝通或量化寬松，培養短期利率長期維持低位的預期。其實20065438年3月到2006年3月，日本央行量化寬松政策的主要目的就是這個。再比如，2003年8月，美聯儲公開市場委員會在其公報中稱“適應性政策已長期維持”也是這種承諾放松貨幣政策的例子。其次，央行可以擴大其資產負債表的規模，以影響通脹預期。第三，央行可以改變其資產負債表的結構。如果投資者將不同資產視為非完美替代品，央行購買特定資產將對資產價格產生重大影響。在這方面，最好的例子是美國長期國債。理論上，美聯儲可以大規模購買美國國債，抑制收益率上升；日本央行在實施量化寬松政策期間就是這麽做的。上述三種量化寬松方式雖然概念不同，但在操作上可以相互替代。