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日本貨幣對其他國家貨幣的匯率稱為日元匯率。由於世界各國貨幣的名稱和價值不同，壹國的貨幣要對其他國家的貨幣設定壹個匯率，也就是匯率。
1998年是日本經濟形勢最困難的壹年。經濟增速壹季度降至-5.3%，二季度降至-3.3%，銀行壞賬嚴重。與此同時，東南亞金融風暴對日本的海外出口市場和投資市場造成了極大的沖擊，而日本政府對經濟衰退束手無策，頻繁出臺的經濟政策毫無效果。民眾的不滿引發了橋本內閣的辭職。8月底以來，日元大幅反彈，因為美國經濟增長放緩，美日貿易進壹步擴大，導致日元在短短兩個月內反彈至114.33的價格(8月底期貨貶值至1日元:0.6807美分)。
壹般來說，在經濟急劇衰退時，日元總是會暴跌(貶值)，而且很容易受到亞洲和世界其他地區金融動蕩的影響。但是，日元升值往往與經濟基本面聯系不緊密。通常日元升值時，日本經濟並不理想，往往剛走出谷底，日元升值幅度較大，通常壹次升值超過10%，這與日本的經濟特點和國際貨幣市場密切相關。此外，日本每次波動後壹般會回到1: 120日元左右(約合1日元:0.83美分)，主要是因為日本、美國等歐洲主要國家的經濟實力自上世紀80年代以來沒有明顯變化。因此，從中期來看，日元通常會在另壹段時間的波動後回到長期均衡價格。、
面對今年日元的持續升值，日本當局早就感到不安。早在2月，二十國集團(G20)財長和央行行長峰會在上海召開時，日本財務大臣麻生太郎就與美國等國談及日本政府能否幹預日元匯率，遭到拒絕。他被要求更加關註日本的結構改革，而不是僅僅試圖壓低日元來刺激出口。但在28日央行決定按兵不動後，財務大臣麻生太郎表示“存在明顯的單邊投機行為，非常令人擔憂，必要時將采取措施”，並暗示日本將在必要時幹預匯率。