1.在央行宣布全面下調RRR，經濟增長和下遊消費有望企穩的背景下，“政策底”已經顯現；同時，上遊大面積虧損的現狀為市場價格埋下了“市場底”。在“雙底”的共同支撐下，PTA下行空間非常有限，但可能有可觀的上行空間。
2.從成本端來看，PTA有較強支撐。壹方面，按照65438+2月6日的普遍價格，PX與石腦油的價差已經收窄至149美元(韓國離岸價計算為131美元)，PX行業虧損較為嚴重。國內PX負荷已經下降到68.5%，周邊設備也有不同程度的下降。PX價格繼續下降的概率有所降低。另壹方面，今年以來醋酸價格暴漲，目前PTA加工成本至少在500元/噸以上，基於醋酸疊加蒸汽、電、包裝袋漲價因素在6000元/噸左右。而按期按現貨價格計算的加工費只剩下200-250元/噸，意味著整個PTA行業目前處於嚴重虧損狀態。
3.從上周開始，PTA工廠陸續公布檢修計劃。目前65438+2月檢修計劃包括福建百鴻250萬噸、恒力石化225萬噸、紅崗石化250萬噸、益生大化600萬噸，涉及產能超過10萬噸。
1.現貨市場方面，近期PTA基差快速走強，主要是主流供應商65438+2月合約執行40%，現貨流動性收緊，TA價格下跌後，貿易商和工廠有壹定補庫需求。
2.從產能來看，由於疫情、資金等問題，上遊PTA在2205合約交割前投產的可能性不大，而下遊聚酯仍有近200萬噸新增產能，上下遊存在壹定的供需錯配。另外，從目前的庫存來看，社會庫存260萬噸，並不算高，相當於20天的聚酯消費量。在上遊加工費較低的情況下，PTA期貨價格下行空間極為有限。隨著後期上遊維護的實施，6月5438+2月庫存將超預期下降，預計去庫存範圍約為15萬噸。