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從2021的市場走勢來看，去年甲醇市場漲跌互現。由於能源消費雙重控制以及“二氧化碳排放峰值”和“碳中和”等上層政策的影響，年內甲醇與原煤走勢高度相關。1至10，煤炭、甲醇大幅上漲，10中期後，受煤炭政策幹預影響，兩者同步高位下跌。回顧2021年度行情，除煤炭影響外，年內甲醇產業鏈利潤再分配趨勢明顯，產品利潤逐漸向原料端轉移。在甲醇鏈條中，煤炭和天然氣利潤最高，甲醇企業利潤次之，甲醛、二甲醚等甲醇傳統下遊利潤最差，烯烴利潤全年大部分時間處於虧損階段，但丙烯腈、POM、MMA等其他精細化學品利潤保持。
2022年，我們認為甲醇的走勢或震蕩偏弱。如果全球能源短缺逐步緩解，國外天然氣甲醇裝置開始企穩後，更多進口商品或港口價格將受到打壓。國內原料煤影響預計仍偏空:2021年末煤炭供應充足，且按目前趨勢，2022年煤炭需求淡季煤價重心將下調，因此甲醇成本支撐線預計進壹步走低。從甲醇供應來看，2022年甲醇新增產能約400萬噸，但計劃產量相對集中在壹、二季度，導致上半年供應壓力較大。在成本崩盤和供應增量的共同作用下，上半年甲醇價格承壓較大。建議關註甲醇降價讓下遊獲利後，需求彈性能否釋放所帶來的甲醇價格反彈機會。風險因素:煤價下跌不及預期，需求明顯改善，甲醇裝置投產不及預期。
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