外有全球央行轉鴿，內有資金面偏緊，近日國內預測降準的聲音開始出現……
印度央行年內第三次降息
6月6日，又壹家央行政策轉向，印度央行下調回購利率25個基點至5.75%，為年內第三次降息，同時將貨幣政策立場由“中性”轉為“寬松”。5.75%的回購利率為九年低點，同時印度央行下調逆回購利率25個基點至5.5%。
美聯儲暗示降息
此前，美聯儲主席和副主席雙雙表示，“將采取適當政策支撐經濟增長”，被普遍解讀為要降息，這也令市場感到些許振奮。
最新聯邦利率期貨隱含的年內降息概率也已超過90%、降息2次及以上的概率超過70%，而 歷史 看概率超過7成就會真正發生。市場分析傾向於認為，美聯儲年內可能會降息1-2次。首次更有可能在9月，屆時美國經濟是否真正走弱能得到確認，而第二次如果有的話，可能要等到12月。
降息主因是美國經濟走弱，全球貨幣已然正式重回寬松。年初以來，最能表征美國經濟動能的私人消費和私人固定資產投資增速顯著下滑，5月美國制造業PMI也回落至52.1%，創2016年10月以來新低，趨弱的經濟導致美聯儲不斷變鴿。
包括美聯儲在內，近期全球央行紛紛轉鴿。市場此前普遍預期全球央行將於今年加息，但目前紛紛“倒戈”並轉為預期降息。歐央行原計劃年內要加息，但緊縮還沒開始就已結束，並推出了新壹輪定向長期再融資操作。5月8日新西蘭聯儲公布降息， 本周澳大利亞也宣布降息，有分析認為，全球“降息潮”有望就此正式拉開序幕。
國內6月資金面偏緊
6月份的頭兩個工作日，我國央行較為“罕見”地連續開展逆回購。據央行公告顯示，周壹、周二，央行以利率招標方式分別開展了800億元和600億元的7天逆回購，中標利率均為2.55%。
市場分析指出，壹般月初流動性較為充裕，央行較少在月初開展資金投放操作，此次釋放流動性的原因在於本周央行逆回購和MLF的集中到期，或使得市場短期內資金供求緊張、缺口較大。據了解，6月份MLF到期6630億，7月份MLF到期8850億，為 歷史 上單月MLF到期最大規模。與此同時，6月份金融機構面臨半年度考核，通常流動性都會較為緊張。
從流動性來看，6月份和7月份基礎貨幣缺口較大。平安證券認為，央行可能選擇降準或者通過加大公開市場操作和到期續作MLF的方式提供流動性。但公開市場操作提供的都是短期流動性，可能難以滿足中小銀行由於剛性打破帶來的中長期資金需求，這會增加降準的必要性。
我國降準降息可期
國盛證券認為，綜合看三大因素促使我國貨幣將繼續寬松：其壹，美聯儲降息通道打開，無疑為我國貨幣政策寬松進壹步釋放了空間；其二，5月以來，中國PMI、企業盈利、就業狀況等數據明顯走弱；其三，5月底銀行接管事件，事實上打破了剛兌，引發短期流動性沖擊。
中金公司固收研究團隊表示，從監管層未來化解風險的角度來看，向銀行體系註入流動性是緩解沖擊的主要途徑。但上周來看，投放流動性的工具主要是逆回購，期限短，而且更集中在大型銀行，並不能解決中小銀行面臨的負債端壓力。因此更有效的化解方式應該是降準或者至少針對中小銀行的定向降準。
天風證券固收研究團隊認為，當前央行首先要補上中小銀行的負債缺口。如果要中小銀行進壹步發揮支持小微的作用，就需要範圍更廣、期限更長、成本更低的流動性支持，降準是合適的選擇，時點可能就是6月。
國盛證券也認為，我國貨幣延續寬松，降準可期，最快可能在6月，同時降息可能性也逐漸加大，不排除降基準利率。他表示值得指出的是，如果後續下調了存貸款基準利率，這可能是壹個比較差的情況。由於目前幾乎只有房貸利率還和基準利率掛鉤，因此降基準也就意味著再松地產。
中信證券認為，我國貨幣政策利率工具可以更加靈活，長期來看，可以適當跟隨全球貨幣政策降低政策利率，也可以考慮進壹步下調TMLF利率，實現降低小微企業信貸綜合融資成本目標。
但對於降準降息，市場也有不同的看法，中證報報道稱，6月降準的可能性存在，但可能不是首選項。降準的信號意義過於強烈，未必是更好選擇。另外，當前經濟韌性較足，總體運行平穩，宏觀政策調控需留有余地，以應對不時之需。6月17日，央行將第二次實施對中小銀行實行較低存款準備金率政策，在此基礎上，進壹步降準可能性並不很大。6月央行流動性管理可能會更多依賴公開市場逆回購+MLF的組合。
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