■第一大牛市：1990年12月19日至1992年5月26日
上海证券交易所正式开业以后，挂牌股票只有8只股票，人称“老八股” ”。 当时交易制度实施1涨跌停板（后改为0.5）限制，股指从96.05点开始，历时2年半的持续上扬，终于在取消涨跌停板的刺激下，一举达到1429点的高位。
■第一次大熊市：1992年5月26日至1992年11月17日
冲击过后，市场开始价值回归，不成熟的股市明显严重，仅半年时间，股指就从1429点下跌到386点，跌幅高达73，这样的下跌在现在看来是不可想象的，而在当时，投资者们自然就接受了，难有人怪说，还是早期的股市炒起来爽
■第二次大牛市：1992年11月17日至1993年2月16日
快速下跌爽，上涨更爽，半年的跌幅，3个月份就全部涨回来了。从1992年11月17日的386点开始，到1993年2月16日的1558点，只用了3个月的时间，大盘涨幅高达303点。这样的行情现在看来，足以让投资者羡慕不已。
■第二次大熊市：1993年2月16日至1994年7月29日
牛市快速上涨完成后，股市的大扩容于是开始了，伴随着新股的不断发行，上证指数也逐步走低，首先在777点展开长期拉锯，后来777点位置失守，大盘又一蹶不振的持续探底。到1994年7月29日，股指回到325点，但这次熊市带来的“成果”是上市公司数量急速膨胀
■第三次大牛市：1994年7月29日至1994年9月13日
证券市场一片萧条，在人们都对股市信心丧失殆尽的时候，市场中??甚至一度传言监管层将关闭股市，为了挽救市场，相关部门生活三大利好救市，股市再度亢奋， 1个半月时间，股指上涨200，最高1052点。
■第三次大熊上市：1994年9月13日至1995年5月17日
早期的股市不讲究什么价值投资，业绩好坏也无所谓，最重要的是流通盘要小，这样好炒。但是随着股价的炒高，总有无形的手将股市打低，在1995年5月17日日间，股指已经回到577点，跌幅接近50。
■第四次大牛市：1995年5月18日至1995年5月22日
这次牛市仅三笔交易日！股市受到开发商关闭国债期货消息的影响，全面暴涨，3天时间股指就从582点上涨至926点。本轮行情充分反映了我国股市对相关“政策”的敏感程度， “股市政策市”的说法也被投资界普遍接受。
■第四次熊市：1995年5月22日至1996年1月19日
短暂的牛市此后，股市重新下跌。从1995年8月开始，当时正常3倍市盈率的四川虹长开始逐渐走强，业绩白马股票逐步受到主流资金的关注。至1996年1月19日，股指达到阶段低点512点，绩优股股价普遍超跌，新一线条件具备。
■第五次大牛市：1996年1月19日至1997年5月12日
崇尚绩优开始成为市场主流投资理念，深发展、四川湖北长虹、深科技、兴化等龙头股最终业绩出色的绩优成长股，在这些股票的实现下，股指重新回到1510点，这些股票创造的” 《投资神化》也对当时的普通投资者进行了一场鲜活的投资教育。
■第五次大熊市：1997年5月12日至1999年5月18日
这轮大调整也是因为过度投机，在绩优股之后得到了充分的炒作，到1999年5月18日，股指已经跌至1047点。这期间，股市的扩容继续疯狂进行，规模出现了难以想象的扩张。严重的供需矛盾使二级市场出现极度失血，持续2年的熊市虚展开
■第六次大牛市：1999年5月19日至2001年6月14日
这次的牛市俗称“5·19”行情，大多数投资者都记忆犹新，网络概念股的强劲喷发将上证指数推高到2000点以上，并创出2245点的历史最高点，掀起波澜壮阔的大牛市，证券投资基金也出现了历史
■第六次大熊市：2001年6月14日至2005年6月6日
“5·19”行情过后，市场最关注的就是股权分置的问题。投资者普遍认为这是利空因素，解决股权分置也成为股市下跌的理由，股指也从2245点一路下跌到998点。经历这一轮历史上最长时间的大调整后，A股市场的市盈率降至合理水平，新的振奋行情也在悄然酝酿。